[写真=チャットGPT]
コスピが急落する中、ウォン・ドル為替は逆に下落を続けている。通常、国内株式市場が弱気を示すと為替が上昇するが、最近では外国人リバランスの終了に伴うドル需要の減少と企業のドル売却期待が重なり、ウォン高が続いているとの分析がある。
30日、ソウル外国為替市場でのウォン・ドル為替の週末取引終値は、前日比9.3ウォン下落し1437.4ウォンで取引を終えた。これは2月26日（1425.8ウォン）以来の最安値であり、2月26日は中東戦争勃発直前であり、戦争後に反映されていたリスクプレミアムがほぼ全て戻ったことを意味する。
為替は、5月から6月にかけてコスピが上昇する中で外国人資金の流入とリバランスによるドル買いが集中し、一時1560ウォンまで急騰した。しかし、7月に入って国内株式市場が調整を受けると、外国人の追加ドル買い需要が大幅に減少し、為替も急速に下落に転じた。
最近の為替が株式市場とは異なる動きを見せている背景には、ドル供給の改善が挙げられる。通常、株価が下落すると為替は上昇するが、半期末のリバランス終了によりドル需要が減少し、ドル高と株式市場の変動性が拡大してもウォン・ドル為替は1430ウォン台に下がった。
中東地域の緊張緩和に伴う国際原油価格の下落もウォン高を支えている。さらに、SKハイニックスの米国株式預託証券（ADR）上場に伴う換金量や韓国銀行の基準金利引き上げにより、韓米金利差が縮小したことも為替下落の要因となった。
市場では最近の為替下落も米ドルの弱さよりも国内要因の影響が大きいと評価している。市場予想を上回る第2四半期の経済成長率や韓米金利差縮小期待、SKハイニックスADR関連の換金需要、企業のウォン換金などが複合的に作用し、ドル供給が改善されたとの説明がある。
キム・ユミ キウム証券研究員は「市場参加者のウォン・ドル為替の追加上昇期待が以前より弱まっている」とし、「短期的に重要な変数は期待心理が持続するかどうかである」と説明した。また、「企業が保有する約856億ドルのドル預金がウォン換金に繋がるかは、為替の方向性に対する認識と国内投資・資金需要に依存する」と付け加えた。
ただし、為替の下落傾向がいつまで続くかはまだ不確実である。中東地域の地政学的リスクが完全に解消されていない上、昨晩の米国連邦公開市場委員会（FOMC）後に連邦準備制度（FRB）の金融政策の進路を巡る不確実性が再び高まったためである。
パク・サンヒョン iM証券研究員は「最近ウォン・ドル為替が急激に下落したため、追加の下落幅は制限される可能性があるが、FOMC後にドルの弱気の流れが続く可能性がある」とし、「為替の下限は1400ウォン程度まで開けておくことができる」と述べた。続けて「ただし、SKハイニックスADR関連の換金量がほとんど消化されると、為替が株価と差別化される流れも徐々に弱まる可能性がある」と展望した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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