SKハイニックスは70%台の営業利益率を記録し、歴代最高の収益性を達成した。グローバルファウンドリー（半導体委託生産）1位のTSMCを上回る成果であるが、中国の追撃が今後の高収益構造を脅かす最大の変数として挙げられている。
SKハイニックスは第2四半期の営業利益が60兆5426億ウォン、営業利益率が76%に達したと29日に公表した。昨年同時期（41%）と比べて約1.8倍の急増であり、半導体業界最高水準の収益力を証明した。単に量の拡大を超え、売れば売るほど莫大な利益が残る高付加価値構造を確立した結果である。
TSMCのマージン率も3四半期連続で上回った。昨年第4四半期には両社の営業利益率の差はSKハイニックス58%、TSMC54%で4%ポイントに過ぎなかった。しかし、今年第2四半期にTSMCの営業利益率が60.3%にとどまり、差は約15%ポイントに広がった。
SKハイニックスの利益率を飛躍的に引き上げた主役は、間違いなく高帯域幅メモリ（HBM）である。HBMの平均マージン率は60%台で汎用DRAMのマージン率80%より低いが、グローバルビッグテック向けの供給量が急増し、実質的な利益成長を主導した。崔泰源SKグループ会長は昨年2月に「HBMは怪物チップで、本当に大きな利益をもたらす製品」と述べ、利益創出力を強調した。
メモリ全般の価格上昇と安定した取引構造も収益の急増を支えた。DRAMとNANDフラッシュの価格が同時に上昇し、汎用製品群の収益性が大幅に改善された上、ビッグテック企業との長期供給契約（LTA）の効果が本格化したためである。固定価格に基づく大規模な供給を長期にわたって行うことで、需給不安の中でも高マージン構造を確保したとの分析がある。
安基賢 韓国半導体産業協会専務は「SKハイニックスは単なるメモリ半導体供給者を超え、AIインフラ市場で代替不可能な核心パートナーとしての地位を確立した」とし、「限られた生産能力（CAPA）においても高付加価値製品中心のミックス改善を最大化し、当面業界で崩れにくい収益性の指標を打ち立てた」と評価した。
一部では、中国の追撃が激化する中で持続的な収益性を維持するための実質的な対策の策定が急務であるとの指摘も出ている。長江メモリテクノロジー（YMTC）や創新メモリテクノロジー（CXMT）など中国の半導体企業が自国政府の巨額の補助金と独自の技術力を背景に市場シェアを急速に拡大しているためである。CXMTのグローバルDRAM市場シェアは昨年第1四半期には3%程度に過ぎなかったが、わずか1年で8%台に急上昇し、脅威的な成長を見せている。
産業研究院は昨年2月に「先端産業の韓中競争力分析と政策方向」報告書を通じて「半導体分野の30項目の評価基準のうち、研究開発（R&D）、完成品生産など19項目（63.3%）で中国が韓国を上回っている」と分析した。SKハイニックスがHBM市場で独自の地位を維持していても、中国からの低価格攻勢が汎用メモリの単価を圧迫する場合、全体の収益性に負担をかける可能性があるとの見方が出ている。
金陽平 産業研究院専門研究委員は「HBMが牽引する超高収益構造は堅固に見えるが、全体の業績の支えとなる汎用メモリの収益性が損なわれれば、全体的な業績の低下は避けられない」とし、「中国が価格競争力を武器に市場に侵入する速度が予想以上に早いため、先制的な工程転換と次世代超格差技術の確保で中国との格差をさらに広げる必要がある」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
