メリッツ証券は29日、ハンミ製薬について、北京ハンミの業績回復が予想よりも遅れると見込み、目標株価を従来の6万9000ウォンから6万3000ウォンに8.7%引き下げた。ただし、下半期に肥満治療薬GLP-1の新薬が国内で発売されることや新薬開発のモメンタムを考慮し、投資判断は「買い」を維持した。
メリッツ証券の研究員であるキム・ジュンヨン氏は、「北京ハンミの集中購入制度の影響が長期化し、収益性の正常化が遅れることを反映して適正株価を引き下げる」としながらも、「下半期にエペグレナタイドの国内発売を通じて、ハンミ製薬の肥満治療薬事業が本格的な商業化段階に入る見込みである」と述べた。
ハンミ製薬の第2四半期の連結売上高は4672億ウォン、営業利益は1311億ウォンで、前年同期比それぞれ29.3%、116.9%増加した。営業利益は市場の期待を約18.4%上回った。これは、5月にグローバル製薬会社イーライリリーと締結したソネペグレナタイドの技術移転契約の契約金7500万ドルが約1127億ウォンの技術料収益として反映された影響である。
別途基準では、異常脂質血症治療薬「ロスジェット」の安定した成長とグローバル製薬会社との共同販売の拡大により、商品売上が増加した。一方、北京ハンミは中国の集中購入制度の影響で主力品目の販売が減少し、売上高607億ウォン、営業利益6億ウォンを記録し、厳しい業績となった。
メリッツ証券は、中国の薬価引き下げ政策が続くため、北京ハンミの回復速度は遅いと予想したが、肥満治療薬事業と新薬の価値には注目した。特に三重作用（GLP-1・GIP・グルカゴン）肥満治療薬候補物質「LA-TRIA」は、競合薬の臨床成果と市場拡大に伴い、価値が高まる可能性が高いと評価した。
キム研究員は、「競争するグローバル製薬会社の中でノボノディスクを除けば、三重作用剤のパイプラインを持つ企業は多くない」とし、「進行中の臨床2相でポジティブな結果が確認されれば、新薬の価値が大きく高まる可能性がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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