代信証券は、HD現代エレクトリックについて、アメリカのビッグテック企業の投資不確実性を反映し、目標株価を従来の150万円から115万円に引き下げた。ただし、投資判断は「買い」を維持している。
研究員の許敏浩は、「アメリカのビッグテック企業の余剰キャッシュフロー（FCF）の悪化に伴うAIデータセンターインフラ投資の成長速度の不確実性、グローバル同業他社のバリュエーションの低下、韓国銀行の金利引き上げなどを考慮し、目標株価を引き下げた。しかし、2四半期の良好な業績やAIデータセンター向けの直接供給の拡大、配電製品の売上成長基盤の拡大、アメリカとヨーロッパの電力インフラ投資の加速を考慮すると、市場の懸念は過度である」と述べた。
HD現代エレクトリックの2026年2四半期の連結基準売上高は1兆1420億ウォンで、前年同期比26%増加し、営業利益は2870億ウォンで37%増加した。営業利益は市場コンセンサス（2852億ウォン）に合致した。新規受注は144億ドルで45%増加し、受注残高は849億ドルで30%増加した。
許研究員は、配電機器事業の収益性改善が続くと予測している。彼は「下半期には顧客の納期に遅れが生じていた高マージンの電力機器の売上が回復し、中低圧遮断器の価格引き上げなどにより、配電機器事業のさらなる収益性改善が期待される」と説明した。
AIデータセンター向けの受注拡大もポジティブな要因として挙げられた。同社は電力機器の新規受注の中でデータセンターの割合を、昨年の1.8%から今年は6.3%、来年は16.0%まで拡大する計画である。代信証券は、今後のユーティリティの量の増加とデータセンター向けの受注拡大を考慮すると、追加の増設が避けられないと予測している。
許研究員は「最近、ビッグテックA社と約1兆1000億ウォン規模の電力・配電変圧器の長期供給契約を締結し、2027年から2028年の納品後にも追加供給契約が期待される」と述べ、「他のビッグテック企業とも電力・配電パッケージ供給契約を協議中であり、ハイエンド市場への進出が従来の予想よりも早まっている」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
