26日（現地時間）に報じられたところによれば、コギストラテジーズ、グラニットシェアーズアドバイザーズ、タートルキャピタルマネジメントなどのアメリカの資産運用会社は、キオクシアの株式やアメリカ預託証券（ADR）を基礎資産とした単一銘柄レバレッジETFの発売を準備している。
アメリカの金融当局に提出された書類によると、キオクシアの一日の収益率を2倍で追随するか、株価が下落した際に2倍の収益を得るよう設計されたインバース商品など、最低9件のETFが承認を待っている。ブルームバーグの集計によれば、日本企業が単一銘柄レバレッジETFの基礎資産となるのはキオクシアが初めてである。
タートルキャピタルは、早ければ来月に『T-レックス2倍ロングキオクシアデイリーターゲットETF』を発売する予定である。マシュー・タートルタートルキャピタル最高経営責任者（CEO）は、「アメリカの投資家がアクセスしたいと思う興味深い日本企業が多い」と述べ、「日本が単一銘柄レバレッジ商品の次の波になるだろう」と語った。
問題は、キオクシアがすでに日本の主要企業の中で最も変動性が高い企業である点である。キオクシアは、人工知能（AI）半導体への投資期待に支えられ、昨年6月初めに日本の時価総額1位に上昇したが、その後AI投資の過熱懸念が広がると、時価総額は急速に半分に減少した。
単一銘柄レバレッジETFが本格的に取引されると、キオクシアの株価の上下がさらに増幅される可能性が指摘されている。レバレッジETFは、基礎資産の一日の収益率を一定倍数で追随するために、毎日株式や先物・オプション、スワップなどの保有比率を調整する必要がある。
この過程で、株価が上昇すれば基礎資産を追加で購入し、株価が下落すれば保有量を減らす取引が発生する。ヘッジファンドやマーケットメイカーが予想されるリバランスに先立って取引を行う場合、既存の株価の流れが一方向にさらに大きく拡大する可能性があるとブルームバーグは説明している。
アンドリュー・ジャクソンオルタスアドバイザーズ日本株戦略責任者は、「レバレッジETFは正常な市場の動作を歪め、変動性を大きく高める」と述べ、「特にAI関連株に見られる過度な動きをさらに増幅させる可能性がある」と指摘した。
韓国市場は、単一銘柄レバレッジ商品の副作用を最初に経験した市場として挙げられる。サムスン電子やSKハイニックスを追随する商品に大規模な資金が集中し、関連銘柄の変動性が拡大したため、韓国の金融当局は単一銘柄商品の新規上場を中止した。
最近30取引日間の変動性を年換算したコスピ指数の変動性は75%を超えた。同じ基準で日経225指数は37%、香港ハンセン指数は22%、アメリカのスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500指数は13%であった。
日本では分散投資要件を満たさない理由から、個別銘柄を追随するレバレッジETFの自国市場上場は許可されていない。しかし、日本の投資家は現地証券会社を通じてアメリカなど海外市場に上場された関連商品を取引することができる。
アメリカの運用会社の関心はキオクシアにとどまらない。ソフトバンクグループ、任天堂、東京エレクトロン、トヨタ自動車、藤倉、レーザーテックなどを追随する単一銘柄レバレッジETFもアメリカ上場を準備している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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