代信証券は27日、現代ロテムのポーランド向けK2戦車の2次契約（EC2）の一部売上が2028年に延期される見込みであるとし、目標株価を従来の24万ウォンから引き下げた。ただし、投資判断は「買い」を維持した。
代信証券のチェ・ジョンファン研究員は、「期待されていた受注事業がキャンセルされたわけではなく、スケジュールが遅れているだけである」と述べ、「現代ロテムの投資ポイントは依然として有効である」と評価した。
現代ロテムの第2四半期の連結売上高は1兆6060億ウォンで、前年同期比13.3%増加したが、営業利益は2324億ウォンで9.7%減少した。売上は市場予想を下回ったが、営業利益は予想に合致した。営業利益率は14.4%を記録した。
チェ研究員は、ポーランドのEC2 K2PL向け64台の生産・売上認識が2027年から2028年にかけて行われるため、2027年に集中していた実績の一部が2028年に延期されると予想した。このため、2027年の防衛ソリューションの実績見通しを下方修正し、目標株価も引き下げた。
ただし、彼はペルーの戦車事業が本契約を締結すれば、2028年に延期されたポーランド向けの売上の空白をかなり埋めることができると予想した。また、イラクの戦車事業は中東情勢により遅延しているが、下半期には営業活動が再開される見込みであり、ルーマニアの事業も2027年から本格化すると見込まれている。
鉄道部門についても好意的に評価した。チェ研究員は、「2027年から収益性の高いモロッコ事業の生産が本格化し、レールソリューションの売上は3兆3000億ウォンで前年同期比34.2%増加し、営業利益率も0.6%から1.7%に改善されるだろう」と予測した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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