DB証券は20日、SKイノベーションについて、精製と潤滑油事業の好調により業績改善と財務構造の安定が期待できるとして、目標株価を従来の10万円から15万円に50%引き上げた。また、投資判断も「保有」から「買い」に変更した。
DB証券の研究員であるハン・スンジェ氏は、バッテリー事業の構造調整後も財務構造の改善速度は遅いと見込んでいるが、精製と潤滑油事業の予想以上の好業績が投資判断を変えたと説明した。
彼は「精製・潤滑の利益急増により、原油価格や運転資本の急騰が正常化する下半期以降に借入金の削減が再開されると予想される」と述べ、「国内で最も大きな精製設備を保有しており、潤滑油供給不足の恩恵が大きく、既存の中東以外のエネルギーポートフォリオも注目されるだろう」と語った。
DB証券は、2026年第2四半期の連結営業利益が前四半期比35%増の1兆4000億ウォンとなり、市場の期待に沿うと予想している。精製部門は在庫関連の利益が減少するが、精製マージンが第1四半期の1バレル当たり16ドルから第2四半期には34ドルに上昇し、営業利益は1兆1000億ウォンに達すると見込まれている。
潤滑油事業は、中東地域のグループⅢ基油供給の遅延による反射利益から過去最高の業績が期待されている。第2四半期の営業利益は5698億ウォンと予想されている。一方、E&S事業は閑散期と定期メンテナンスの影響で不振であり、化学部門は赤字転落が予想されている。
第3四半期には平均原油価格の下落により営業利益が6354億ウォンに一時的に減少すると予想されている。ただし、これは在庫評価損の影響が反映された結果であり、精製マージンの強さは続くと分析されている。
ハン研究員は「精製供給不足が解消されるためにはホルムズ海峡の正常化や中国の全面的な輸出許可、国内価格の現実化が必要だが、短期的には可能性が低い」とし、「潤滑基油も中東からのグループⅢ供給不足が長期化する見込みであり、第2四半期の業績がピークを迎えた後に急落するのではなく、供給不足リスクをさらに反映する必要がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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