韓国銀行が金利を引き上げたことにより、下半期の投資戦略にも変化が予想される。金利上昇により企業の資金調達コストやバリュエーションの負担が増すと予想される中、建設・バイオなど金利に敏感な業種は負担が大きくなる一方、銀行や保険などの金融株は代表的な恩恵を受ける業種として挙げられている。
19日、金融投資業界によると、16日に韓国銀行は基準金利を年2.50%から2.75%に0.25ポイント引き上げ、追加の緊縮基調を続ける意向を示した。市場では今回の緊縮サイクルの最終基準金利が年3.25～3.50%に達するとの予測が出ている。
金利上昇期には、借入依存度が高いか、将来の成長性を基に企業価値が評価される業種ほど負担が大きくなる。建設業界はプロジェクトファイナンス（PF）や社債調達コストが増加し、住宅取引の鈍化の可能性も高まる。バイオ業界も研究開発（R&D）投資比率が高く、将来の業績を反映して企業価値が形成されるため、割引率の上昇に伴うバリュエーション調整圧力は避けられないとの分析がある。流通など内需業種も消費者心理の冷え込みや金融コストの増加が業績に影響を与える可能性がある。
ただし、証券業界では今回の基準金利引き上げはすでに市場にかなり反映されているため、株式市場に与える直接的な影響は限られるとの分析も出ている。シンハン投資証券の研究員であるカン・ジニョク氏は、「韓国銀行が基準金利を25bp（1bp=0.01ポイント）引き上げたことはすでにプライシング（価格が反映）された材料であるため、株式市場に与える影響は限られる」と述べた。
一方、金融株は緊縮局面の代表的な恩恵を受ける業種として挙げられる。通常、銀行株は金利が上昇すると市中銀行の純金利マージン（NIM）が改善されるため、恩恵を受ける業種とされる。保険会社も顧客から受け取った保険料を債券などの安全資産で運用するため、金利上昇期の代表的な恩恵株と見なされる。
キョボ証券は国内主要金融持株会社と銀行の第2四半期の業績も改善されると予測した。キム・ジヨン研究員は、「絶対的な貸出規模が維持される中、市場金利の上昇により純金利マージン（NIM）が前四半期よりわずかに反発し、利息利益が堅調な流れを続けるだろう」と分析した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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