今年上半期の都市再生事業の受注競争において、現代建設・GS建設・三星物産などの「ビッグ3」が10大建設会社の受注額の70%以上を獲得したことが明らかになった。江南地区や漢江沿いの主要事業地を中心に大手企業の集中が顕著であったが、受注額の拡大が直ちに業績改善を意味するわけではなく、下半期以降は選別受注とマージン管理が重要な課題となる見込みである。
2日の再生業界によると、今年上半期の10大建設会社の都市再生事業の累積受注額は27兆1393億ウォンに達した。このうち、現代建設・GS建設・三星物産の合算受注額は19兆8804億ウォンで、全体の73.2%を占めた。
現代建設は7兆6947億ウォンで1位に立った。圧区3・5区を相次いで確保し、江南漢江沿いの再建市場での優位性を確立した。GS建設は聖水戦略再生区域1地区、城南相対院2区、瑞草振興アパート、松坡漢陽2次などを受注し、7兆4694億ウォンを記録した。三星物産は圧区4区、新盤浦19・25次、芳背新三湖、開浦優成4次など江南地区の主要事業地を中心に4兆7163億ウォンの受注高を積み上げた。
外見上、再生事業市場は大手企業を中心に急速に回復しているように見えるが、重要なのは収益性である。再生事業は受注額が大きくても、直ちに業績改善に結びつくわけではない。施工会社の選定後も、移転や解体、着工、分譲、工程進行、精算まで時間がかかる。工事費の再交渉、金融コストの増加、組合員の負担金の対立が発生すれば、実際の利益率も変動する可能性がある。
ある建設会社の関係者は「原材料や人件費の上昇により工事費が高騰し、金利負担も依然として重い」と述べ、「外形の拡大よりも事業性、着工可能性、一般分譲性、金融コストの負担を考慮している」と語った。
現在の業績指標を見ても、受注規模と収益性が必ずしも同じ方向に動くわけではない。今年第1四半期の現代建設の営業利益率は2.9%、GS建設は3.1%、三星物産建設部門は3.2%にとどまった。上半期に受注した再生事業の個別収益率ではないが、大手企業の業績体力が受注規模ほど改善されていないことを意味する。
逆に、再生事業の受注順位でビッグ3に劣る一部の建設会社の業績収益性はより高かった。大宇建設の今年第1四半期の営業利益率は13.1%、IPARK現代産業開発は11.8%、DLイーエンシーは9.12%と集計された。高原価現場の竣工、原価率の改善、自社事業および優良請負事業の進行効果が反映された結果と考えられる。
最近数年の流れを見ても、大手建設会社の収益性回復は遅々としている。現代建設は昨年黒字に転換したが、営業利益率は2%台前半にとどまり、GS建設も検団事故の影響以降、徐々に回復傾向を見せている。三星物産建設部門も2022年から2024年にかけて5～6%台の営業利益率を維持していたが、昨年は3%台に低下した。
このため、下半期の再生事業の受注競争では、単なる受注額競争よりも事業場ごとの収益性の検討がより重要になる見込みである。聖水、木洞、汝矣島などの大規模再生事業地を中心にビッグ3の好まれる傾向は続くが、建設会社も工事費や着工可能性、一般分譲性、金融コストを考慮して選別的に参入する雰囲気である。
業界関係者は「核心地の受注はブランド管理の観点からも重要だが、工事費や金融コストの負担を考慮すると、無理な受注はむしろ業績に負担をかける可能性がある」と述べ、「今後は再生事業でもどれだけ受注したかよりも、どれだけ安定したマージンを残せるかが建設会社の業績を左右するだろう」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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