▷コスピ、毎日±3.9%の変動…歴史的なボラティリティの原因は半導体集中とレバレッジ
-今月（1日から26日まで）のコスピの平均変動率は3.88%。8%以上動いた日も3回あった。
-有価証券市場ではサイドカーが合計29回発動し、2008年のグローバル金融危機の年間記録（26回）を超えた。
-コスピ市場ではサーキットブレイカーが3回発動した。月間基準で3回発動したのは今回が初めてである。
-外貨危機やグローバル金融危機、コロナ19パンデミックなどの大きな悪材料の際に発動されたが、2000年から昨年までの25年間で発動回数は6回に過ぎなかった。
-今年は3月に2回、6月に3回発動され、年間基準でもすでに5回を記録している。
-変動性の背景には、半導体大手株への需給集中が挙げられる。サムスン電子とSKハイニックスの時価総額比率は26日現在でコスピの56.48%を占めている。
-単一銘柄レバレッジETFが変動性をさらに高めたとの分析もある。26日には単一銘柄レバレッジETF16種の取引高は16兆3998億ウォンで、全体ETF取引高の35.2%を占めた。
-市場ではいわゆる「ショートガンマ」構造が変動性を増幅させていると分析されている。
-金融当局は投資家保護策の準備を示唆している。監査院も金融委員会と金融監督院を対象に監督の適正性を調査中である。
◆主要リポート
▷OpenAIのIPO延期を市場が懸念する理由 [KB証券]
-市場ではOpenAIがIPOを延期した背景として、今後の収益性を大きく低下させる可能性のあるトークン価格の引き下げを最も懸念している。
-OpenAIは米国政府の要請によりGPT-5.6の一般公開を延期し、最先端AIモデルの商用化スケジュールにも影響が出ている。
-政府のアクセス制限が繰り返されると、フロンティアモデルの安定した利用が困難になり、顧客の信頼と需要が弱まる可能性がある。
-同時に、グーグルは低価格でオープンなGemma 4を、中国のZ.aiは高性能・低価格モデルGLM-5.2を前面に出し、OpenAIに圧力をかけている。
-特にGLM-5.2はGPT-5.5と同等の性能をはるかに低価格で提供し、価格競争を引き起こしている。
-開発者や企業もコスト負担とアクセスの問題からオープンソース・オープンウェイトAIモデルを積極的に検討する雰囲気がある。
-OpenAIとAnthropicは市場シェアを守るためにトークン価格を引き下げる必要があるという圧力が高まっている。
-トークン価格の引き下げはAIサービスの売上とマージンを損ない、OpenAIの企業価値の評価にも悪影響を及ぼす可能性がある。
-OpenAIがIPOを延期した理由がこのような収益性の悪化を考慮して上場時期を遅らせた可能性も指摘されている。
-OpenAIの価格引き下げ競争が現実化すれば、AI産業全体の収益性期待も低下する可能性がある。
◆市場終了後（26日）の主要公告
▷三部土建、再生計画案がソウル再生法院の関係者会議で可決
▷セルトリオン、CT-P55（コセンティクスバイオシミラー）を韓国食品医薬品安全処に品目許可申請
▷ユイエナテック、150億ウォン規模の株式譲渡契約によりチョン・ヨンギルからキム・ウギョム外5人に最大株主変更
▷コナアイ、50億ウォンで自社株12万7000株取得決定
▷チャバイオテック、子会社チャヘルスケアの1539億ウォンの増資決定
▷ヒュオンス、ヒュオンス生命科学の吸収合併完了
◆ファンド動向（25日基準、ETF除く）
▷国内株式型: +1460億ウォン
▷海外株式型: -330億ウォン
◆今日（29日）の主な日程
▷ECB中央銀行フォーラム（～7月1日）
▷韓国: 24時間外為市場の試験取引
▷日本: 5月の住宅着工
▷スペイン: 6月の消費者物価指数（暫定値）
▷ユーロ圏: 6月の景気期待指数
* この記事はAIによって翻訳されました。
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