25日、朴金哲国際金融センター所長が『2026年下半期世界経済・国際金融市場展望』説明会で発言している。 [写真=張宣雅記者]
国際金融センターは、今年下半期の世界経済が中東からの供給ショックと高物価の影響を受けながらも、人工知能（AI）投資の効果により緩やかな回復を見せると予測した。下半期の金融市場を左右する主要な変数として、AI投資、石油危機、国債市場の不安、主要国の通貨政策を挙げた。
AIラリーは続くが…原油・国債金利は『伏兵』
朴金哲国際金融センター所長は25日、ソウル中区の銀行会館で開催された『2026年下半期世界経済・国際金融市場展望』説明会で、「今年下半期は高物価と供給ショックの中でAIの回復力が試される時期である」と述べた。
国際金融センターは、AI投資の効果が本格化することで、世界経済が第2四半期を底に緩やかな回復を見せると予測した。世界経済成長率は第2四半期に2.4%まで鈍化した後、第3・4四半期には2.8～3.0%の水準に反発すると見込まれている。
朴所長は下半期の世界経済と金融市場を左右する主要な変数として、△AI投資 △石油危機の可能性 △国債市場の不安 △主要国の通貨政策を挙げた。
まず、下半期のグローバル株式市場はAI関連業種を中心にさらなる上昇の可能性が高いと見ている。しかし、収益化の遅れや外部資金調達の拡大、電力網の拡充の遅れなどはリスク要因として指摘された。また、企業の利益増加の鈍化や連邦準備制度（FRB）の引き締めの可能性、高いバリュエーション負担は上昇幅を制限する要因となると分析した。
石油市場では、世界の原油在庫の減少により原油価格の上昇圧力が続くと予測した。特にホルムズ海峡の航行正常化と湾岸地域の産油国の生産回復の有無が主要な変数として示された。
また、期待インフレの上昇や財政支出の拡大、国家債務の増加、外国人の米国国債需要の減少が長期金利の上昇圧力を高める可能性があると診断した。欧州中央銀行（ECB）と日本銀行（BOJ）の追加金利上昇の可能性、米国連邦準備制度（FRB）の追加引き締めの有無も主要な変数として挙げられた。
国際金融センターは、AI投資の効果が本格化することで、世界経済が第2四半期を底に緩やかな回復を見せると予測した。世界経済成長率は第2四半期に2.4%まで鈍化した後、第3・4四半期には2.8～3.0%の水準に反発すると見込まれている。
朴所長は下半期の世界経済と金融市場を左右する主要な変数として、△AI投資 △石油危機の可能性 △国債市場の不安 △主要国の通貨政策を挙げた。
まず、下半期のグローバル株式市場はAI関連業種を中心にさらなる上昇の可能性が高いと見ている。しかし、収益化の遅れや外部資金調達の拡大、電力網の拡充の遅れなどはリスク要因として指摘された。また、企業の利益増加の鈍化や連邦準備制度（FRB）の引き締めの可能性、高いバリュエーション負担は上昇幅を制限する要因となると分析した。
石油市場では、世界の原油在庫の減少により原油価格の上昇圧力が続くと予測した。特にホルムズ海峡の航行正常化と湾岸地域の産油国の生産回復の有無が主要な変数として示された。
また、期待インフレの上昇や財政支出の拡大、国家債務の増加、外国人の米国国債需要の減少が長期金利の上昇圧力を高める可能性があると診断した。欧州中央銀行（ECB）と日本銀行（BOJ）の追加金利上昇の可能性、米国連邦準備制度（FRB）の追加引き締めの有無も主要な変数として挙げられた。
「為替は年末に向けて緩やかな下落…外国人資金が変数」
国際金融センターは、米ドルが米国の相対的に高い成長率と金利水準、米国資産の好ましさに支えられて緩やかな強気を維持すると予想した。先進国通貨は対米金利差の縮小が、新興国通貨は外国人資金の流出入の変動が主要な変数として示された。
また、最近1500ウォン台中盤で変動するウォン・ドル為替レートも国内ファンダメンタルズを考慮すると、年末に向けて徐々に下落する流れを見せると予測した。しかし、外国人の株式資金流出が為替レートの上昇圧力として作用する可能性があると分析した。
李相源国際金融センター為替分析部長は、「現在、我が国の経常収支の黒字規模を考慮すると、為替レートが下方に向かわないのはむしろ異常な状況である」と述べ、「しかし、最近コスピが短期間に大幅に上昇したため、外国人が資産と通貨のエクスポージャーを調整する過程で株式資金が流出しており、これが為替レートの上昇圧力として作用している」と説明した。
続けて、「外国人株式資金の流出規模が経常収支の黒字を上回っているため、当分の間は変動性を伴った緩やかな下落の流れを予想する」とし、「外国人資金の流出が鈍化するという前提の下、年末に向けて経常収支の黒字幅が拡大する季節的特性が現れれば、為替レートにも下方圧力が強まるだろう」と付け加えた。
米国の通貨政策とドルの方向性については、FRBが物価安定と政治的圧力の間でバランスを模索すると予測される。ドル高も米国政府が意図的に誘導しているとは考えにくいと説明した。
尹仁九国際金融センター国際金融市場分析室長はこれに関連して、「FRBはトランプ大統領の金利引き下げ圧力とインフレ圧力の間でバランスを探り、年内に0～1回程度の追加金利上昇を検討していると見ている」と述べ、「ドル高も米国政府が意図的に誘導しているとは解釈できない」と述べた。
また、最近1500ウォン台中盤で変動するウォン・ドル為替レートも国内ファンダメンタルズを考慮すると、年末に向けて徐々に下落する流れを見せると予測した。しかし、外国人の株式資金流出が為替レートの上昇圧力として作用する可能性があると分析した。
李相源国際金融センター為替分析部長は、「現在、我が国の経常収支の黒字規模を考慮すると、為替レートが下方に向かわないのはむしろ異常な状況である」と述べ、「しかし、最近コスピが短期間に大幅に上昇したため、外国人が資産と通貨のエクスポージャーを調整する過程で株式資金が流出しており、これが為替レートの上昇圧力として作用している」と説明した。
続けて、「外国人株式資金の流出規模が経常収支の黒字を上回っているため、当分の間は変動性を伴った緩やかな下落の流れを予想する」とし、「外国人資金の流出が鈍化するという前提の下、年末に向けて経常収支の黒字幅が拡大する季節的特性が現れれば、為替レートにも下方圧力が強まるだろう」と付け加えた。
米国の通貨政策とドルの方向性については、FRBが物価安定と政治的圧力の間でバランスを模索すると予測される。ドル高も米国政府が意図的に誘導しているとは考えにくいと説明した。
尹仁九国際金融センター国際金融市場分析室長はこれに関連して、「FRBはトランプ大統領の金利引き下げ圧力とインフレ圧力の間でバランスを探り、年内に0～1回程度の追加金利上昇を検討していると見ている」と述べ、「ドル高も米国政府が意図的に誘導しているとは解釈できない」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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