MSCIは23日（現地時間）に発表した2026年の年次市場分類結果で、韓国を先進国指数編入の観察対象国リストに載せなかった。これにより、韓国は中国やインドなどと共に新興国指数に留まることとなった。
MSCIは韓国の市場当局の制度改善措置を認めつつも、グローバルな機関投資家は根本的な問題が完全に解決されていないとの意見を示した。
最大の障害はウォン取引の問題であった。MSCIはウォンがオフショア市場で実物引き渡し方式で取引されていないと指摘した。これは、韓国国外の国際外国為替市場でウォンを実際にやり取りして決済することが難しいことを意味する。現在、ウォンは主にオフショア・デリバティブ・フォワード（NDF）形式で取引されている。
国内外国為替市場の取引時間が夜間に延長された点も十分な改善とは評価されなかった。MSCIは「夜間時間帯のウォン取引の流動性が不足しており、インデックスファンド運用会社などの指数追随投資家の為替運用の柔軟性が依然として制限されている」と見ている。
空売り再開に関しても評価は保留的であった。MSCIは「市場参加者が新たに導入されたコンプライアンス・監視体制の下で相当な運営負担を抱えている」と述べた。オムニバス口座と現物移転制度の活用も『限定的』と評価された。
MSCIは「韓国の市場再分類の議論を始めるには、提起された問題がすべて解決され、改革措置が完全に実施される必要がある」と述べた。また「市場参加者が制度変化の効果を十分に検証する時間が必要である」と付け加えた。
MSCIは世界の株式市場を先進国、新興国、フロンティア、独立市場に分類して指数を運営している。市場分類はグローバルなパッシブ資金の投資基準であり、先進国指数への編入の可否は外国人資金の流入や国内証券市場の評価に影響を与える。
韓国は1992年にMSCI新興国指数に編入された。2008年には先進国指数編入の観察対象国に選ばれたが、ウォンの換金制約と市場アクセスの問題により昇格に失敗し、2014年には観察対象国からも除外された。
今回の発表により、韓国証券市場の先進国指数編入の議論は少なくとも次回の年次市場分類まで先送りされることとなった。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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