株式市場は活況を呈している。人工知能（AI）の熱風に乗り、半導体をはじめとする主要銘柄が連日新高値を更新している。コスピも歴史的な高値を更新する流れを続けており、証券業界では「今回は違う」という言葉が耳にすることができる。上昇相場では利益を上げた投資家の話がすぐに広まり、遅れて市場に参入する人も増えている。しかし、市場が最も楽観的な時こそ、投資家は一度リスクを点検する必要がある時期でもある。
このような雰囲気の中で、個人の財務状況はむしろ厳しい。
23日、法務省によると、今年第1四半期の個人再生申請は39,952件で、昨年同期間（35,325件）より13.1%増加した。第1四半期基準では過去最大規模である。個人破産申請も10,434件で、2021年以来最も多かった。
もちろん、生活苦や景気減速、高金利など複数の要因が複合的に作用した結果である。しかし、無理な投資や「借金投資」が個人の財務健全性を悪化させるケースも少なくない。特に余裕資金が十分でない投資家ほど、一度の急激な変動に耐えることが難しい。上昇相場では借入が資産を増やす手段のように見えるが、下落相場では生活全体を揺るがす負担に戻る可能性がある。
最近、金融監督院長が単一銘柄レバレッジETFについて「ギャンブル場では結局『手数料』を取る人が一番儲かる」と例えたのも同様の文脈である。表現は粗いが、意味は明確である。投資家はより大きな利益を期待し、1日に何度も取引を繰り返すが、取引が増えるほど最も安定的に利益を得るのは結局手数料を受け取る金融機関である。
レバレッジ商品自体が問題であるというわけではない。リスクを十分に理解し、受け入れることができれば、良い投資手段となる可能性がある。ただし、最近の市場では投資と投機の境界がますます曖昧になっているという懸念が出ている。短期間に大きな利益を上げた事例が話題になるほど、「自分だけ機会を逃している」というFOMO（恐れの欠如）が大きくなる。結局、より高い利益を追い求めてレバレッジや信用取引に飛び込む投資家も増えている。
上昇相場では、自分の投資判断がすべて正しかったと信じやすい。利益は実力として受け入れ、リスクは過小評価する。しかし、株式市場はこのような場面を繰り返してきた。下落は予想よりもはるかに早く訪れる。その時、最初に揺らぐのは過度なレバレッジを活用した投資家である。
株式は元本が保証される金融商品ではない。信用融資や未決済取引を利用している場合、損失は投資金で終わらない。反対売買や追加証拠金の負担は瞬時に資産を崩壊させる可能性がある。一度の誤った判断が数年間かけて蓄えた資産を失わせるだけでなく、借金を背負う結果にもつながる。
今、市場が良くないという話をしたいわけではない。国内株式市場は企業業績の改善や政策期待、AI産業の成長を背景に、ポジティブな流れを続けている。良い市場ほど投資機会も多い。しかし、良い市場が無理な投資を正当化するわけではない。楽観的な見通しがリスク管理の必要性を消し去ることもない。
大きな損失は利益よりも回復にずっと長い時間がかかる。50%を失うと、元の資産に戻るためには100%の利益が必要である。単純な計算だが、損失管理が重要な理由をよく示している。
したがって、今は楽観と警戒を共に持つべき時である。市場をポジティブに見るとしても、いつでも予期しない変動が現れる可能性があるという前提を忘れてはならない。自分の許容範囲を超えるレバレッジを避け、借金をして投資することはもう一度慎重に考えるべきである。十分な現金と分散投資を通じてリスクを管理する基本原則は、市場が良いほど重要性が増す。
市場は今後も上昇と下降を繰り返すであろう。現在の上昇相場がいつまで続くかは誰にも保証できない。ただし、明らかに言えることは、市場が最も熱い時ほどリスクは見えにくいということである。結局、長く市場に残る投資家がより多くの機会を得ることになる。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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