ハナ証券は、貨物運賃の上昇と統合大韓航空の期待効果を背景に、目標株価を従来の2万7000ウォンから3万8000ウォンに引き上げた。投資判断は「買い」を維持している。
アン・ドヒョン研究員は「戦争の影響で航空燃料価格が急騰したにもかかわらず、貨物運賃は前年同期比で40%上昇し、貨物量は3%増加した」と分析し、「これを基に旅客部門の黒字を相殺するだろう」と述べた。
ハナ証券は、大韓航空の2026年第2四半期の国際線旅客収入が前年同期比で10%増の2兆5080億ウォン、貨物収入は同期間で44%増の1兆5150億ウォンになると予想している。営業利益は84%減の647億ウォンになる見込みだ。
アン研究員は「第2四半期は戦争前に発券されたチケットがほとんど売上に反映される時期であるため、旅客部門の赤字は避けられない」とし、「第3四半期からは北米・ヨーロッパ路線の運賃上昇により旅客部門も黒字に転換するだろう」と説明した。
ただし、第3四半期から年間の減益幅は制限される見込みだ。アン研究員は「航空燃料価格は戦争の進展に伴い緩やかな下落傾向を続けるだろう」とし、「第3四半期の売上比率には戦争後に発券されたチケットが本格的に反映され、コスト増加分を補うだろう」と付け加えた。
合併による効果もポジティブである。2026年12月17日に統合大韓航空が発足する。大韓航空は最近の株主懇談会で、合併後の収益増加とコスト削減により年間3000億ウォン程度のシナジー効果があると発表した。
アン研究員は「大韓航空の合併総コストは約1兆ウォンとされているが、現在ほとんどが執行されており、合併に関連する追加的なコスト増加は限られている」とし、「2027年の統合航空会社基準の営業利益は2兆2000億ウォン程度に達するだろう」と見込んでいる。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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