22日のエフアンドガイドのガイダンスによれば、LGエナジーソリューションは2026年2四半期に連結基準で営業利益2075億ウォンを記録する見込みである。これは昨年3四半期以降、2四半期ぶりに営業損失から脱却することを意味する。サムスンSDIとSKオンも赤字幅を縮小する見込みである。サムスンSDIは昨年2四半期に3978億ウォンの営業損失を記録したが、今年2四半期の営業損失は734億ウォンに縮小される見込みである。SKオンは昨年4四半期に4408億ウォンの営業損失をピークに、今年1四半期3492億ウォン、2四半期2156億ウォンを記録し、損失減少傾向を維持する見込みである。
人工知能データセンター（AIDC）の拡大や再生可能エネルギーの普及、電力網の安定化需要などが相まって、バッテリー業界はESSへの対応力を高めている。LGエナジーソリューションはアメリカのミシガン州ランシング工場、オールティウムセルズのテネシー工場、オハイオのホンダ合弁工場など、北米のESS生産拠点5カ所を稼働中である。サムスンSDIは北米内の非中国系各型ESSバッテリー供給能力を前面に出し、アメリカのESS生産能力を高めている。SKオンもテネシー州の単独工場など4カ所を通じて安定した現地生産能力を確保している。
アメリカ現地生産の拡大は、先進製造生産税額控除（AMPC）の恩恵とも関連している。AMPCはアメリカのインフレ抑制法（IRA）に基づき、現地でバッテリーセル・モジュールを生産する企業に提供される税額控除である。生産量が増えるほど受取額も増える構造であり、バッテリー企業の営業利益防衛に直接的な影響を与える。
業界では、LGエナジーソリューションのAMPC受取額が今年1兆4000億ウォンから来年3兆9000億ウォンに増加する見込みである。サムスンSDIは同期間に6000億ウォンから1兆6000億ウォン、SKオンは5000億ウォンから1兆2700億ウォンに増加すると予想されている。アメリカの関税課税措置無効判決に伴う関税還付も変数である。LGエナジーソリューションは1000億ウォン前後の還付が予想され、サムスンSDIとSKオンも還付手続きに入れば、バッテリー3社の収益性改善に寄与する可能性がある。
ただし、ESS市場の拡大がすぐに収益性改善につながるかは不透明である。国内ESS中央契約市場では低価格受注競争が繰り返されており、バッテリー業界内部でも収益性の損失懸念が高まっている。1回目の入札時にkWh当たり30ウォン程度だった入札単価は、今年2回目の入札で20ウォン台まで低下したとされている。政府は2回目の入札で価格と非価格評価の比重をそれぞれ50%に調整したが、実際の入札では価格競争がさらに激化したとの評価が出ている。
このため、今年下半期に発注が予定されている3回目のESS中央契約市場入札では、バッテリー企業が単純な物量確保よりも収益性防衛を重視する可能性が高い。業界では、前回の入札で自社の利益を削るような受注が繰り返されたため、安全性、国内生産能力、サプライチェーンへの貢献度などの非価格要素が評価により反映されるべきだとの声が上がっている。
バッテリー業界関係者は「2四半期の業績は当初懸念されていた水準よりも良好であると思われる。しかし、国内ESS中央契約市場はバッテリー3社が競争する構造であるため、価格競争力を完全に排除することは難しく、3回目の入札結果を予測するのは早い」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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