「9000ピ時代」の主役は間違いなく半導体である。サムスン電子とSKハイニックスという二つの優れた大型株が株式市場を力強く押し上げている。投資家たちは次々とこの二社の株に資金を注ぎ込んでいる。両社の時価総額合計は約4000兆ウォンで、コスピ全体の時価総額（7399兆ウォン）の半分以上を占める。
時価総額1位は依然としてサムスン電子である。しかし、SKハイニックスの追撃は厳しい。両社の時価総額の差は、今年初めの約500兆ウォンから現在は100兆ウォン未満に縮まった。最近の株価上昇率もSKハイニックスがサムスン電子を圧倒している。市場では、今年下半期に「本当の大株主」の座を巡って両社の激しい戦いが展開されると予想されている。韓国の株式市場の歴史において前例のない「大株主交代」は果たして実現するのか。
サムスン電子に迫るSKハイニックス
19日、韓国取引所によると、この日の終値基準でサムスン電子の時価総額は2069兆5820億ウォン、SKハイニックスは1969兆9090億ウォンを記録した。両社間の時価総額の差は99兆6730億ウォンである。両社の時価総額の差が100兆ウォン未満に縮まったのは、2011年9月23日の99兆6610億ウォン以来初めてである。3ヶ月前には、サムスン電子（1186兆8870億ウォン）とSKハイニックス（721兆9670億ウォン）の差は464兆9200億ウォンに達していた。特に、両社の時価総額の差が今年に入って最も大きくなった2月27日（525兆4240億ウォン）と比較すると、わずか4ヶ月でその厚い壁が5分の1の水準に縮まったのである。今月に入ってからの縮小速度は歴史的に急激である。
3ヶ月でサムスンは70%、SKハイニックスは161%↑
両社の運命を分けたのは株価の弾力性である。最近3ヶ月間、サムスン電子の株価は汎用DRAMの反発に支えられ69.78%上昇した。しかし、SKハイニックスの爆発力には及ばなかった。SKハイニックスは、エヌビディア発のAIラリーの主要な恩恵を受け、同期間に161.74%の急騰を見せた。3ヶ月間、株式市場の流れを変えた主な投資主体は個人と機関であった。この期間、外国人はサムスン電子を1兆1821億ウォン、SKハイニックスも4兆3688億ウォン売却した。外国人が売った株はそのまま国内資金に流入した。サムスン電子は個人が5兆9908億ウォン、機関が6兆6485億ウォンを同時に純買いし、株価を支えた。特にSKハイニックスの場合、個人が5兆7896億ウォンを買い入れた後、機関が7兆6136億ウォンを爆買いし、時価総額2000兆ウォン突破のラリーを牽引した。
両社の業績見通しは良好だが…投資ポイントは異なる
業績見通しでは、両社とも上昇傾向を示しているが、投資ポイントは異なる。サムスン電子は圧倒的な生産能力（Capa）の優位性が武器である。チェ・ミンスク韓国投資証券研究員は「サムスン電子は第2四半期の汎用DRAMの平均販売単価（ASP）の上昇率が従来の予想（30%）を大きく上回る60%に達するだろう」と述べ、「これにより2026年と2027年の営業利益見通しもそれぞれ377兆ウォンと573兆ウォンに上方修正された」と分析した。
一方、SKハイニックスは高付加価値AIメモリ市場を先取りしたおかげで収益性で圧倒的である。キム・ドンウォンKB証券リサーチ本部長は「SKハイニックスの第2四半期の営業利益が前年同期比649%増の69兆ウォン、営業利益率は77.2%に達するだろう」と述べ、「DRAM（81%）とNAND（66%）全般にわたる需要加速に支えられ、2026年の年間営業利益280兆2950億ウォン、2027年454兆2250億ウォンを達成する見通しだ」と予測した。
目標株価も急上昇…前代未聞の大株主交代も？
市場のパラダイム変化に伴い、証券業界が示した最上限目標株価も史上最高値を更新中である。サムスン電子の最高目標株価は韓国投資証券が示した既存の54%上昇した57万ウォンである。SKハイニックスの最上限目標株価は未来資産証券・KB証券・新韓投資証券・韓国投資証券が一斉に示した380万ウォンである。興味深い点は、両社が目標株価に同時に達した場合の時価総額の変化である。現在、各社の上場株式数を基準に換算すると、サムスン電子が目標株価57万ウォンに達した場合、時価総額は約3332兆ウォン（優先株を除く）となる。一方、SKハイニックスが380万ウォンに達すると、時価総額は約2766兆ウォンとなる。両社が同時に目標株価を達成すれば、現在の99兆ウォン台の時価総額差は再び566兆ウォン程度に拡大し、サムスン電子が1位の座を固めることになる。
結局、時価総額の逆転の有無は株価上昇の速度と時間差にかかっている。サムスン電子がHBM競争力の回復を基に2027年のシェア1位目標に向かう過程で、SKハイニックスがビッグテックの物量確保競争とHBM価格急騰のモメンタムを受けて先に380万ウォンの高みに近づけるかが鍵である。
資産運用会社の関係者は「両社とも強力な利益成長サイクルに入ったが、株価の弾力性により短期的な時間差が生じる可能性がある」と述べ、「現在の時価総額差が100兆ウォン未満に縮まったため、今後の需給の偏りにより、時価総額1位の座が一時的にでも入れ替わる歴史的な事件が現実化する可能性も排除できない」と予測した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
