18日、産業通商資源部の原材料価格情報統計によると、戦争勃発後、一時はトン当たり500ドルを超えていたエチレンスプレッドは、16日現在で169ドルを記録した。これは業界が損益分岐点と見なす250ドルを大きく下回る水準である。
エチレンスプレッドは、石油化学業界の主要な収益指標である。エチレン価格から原料であるナフタ価格を引いて算出され、この指標が大きいほど収益性が良いことを意味する。
前四半期、国内の石油化学企業は、戦争の影響でナフタとエチレン価格が急騰し、ラギング効果（原材料投入の時間差効果）を享受し、一斉に好業績を記録した。さらに、政府のナフタ輸入単価上昇分50%の支援も加わり、収益性の改善に寄与した。
ロッテケミカルは1四半期に営業利益735億ウォンを記録し、10四半期ぶりに黒字転換を果たした。また、LG化学の石油化学部門も1四半期に1648億ウォンの営業利益を上げた。韓華ソリューションの化学部門、SKCの化学事業もそれぞれ341億ウォン、96億ウォンの利益を上げた。
業界では、原価上昇分が業績に反映される時間差効果により、2四半期まで収益性の改善が続くと見込まれている。しかし、問題は下半期である。下半期は、戦争終結による原油及び原材料価格の安定化に伴う逆ラギング効果が本格化する時期だからである。逆ラギング効果とは、高い価格で原材料を購入した後、販売時に製品価格が下落し、収益性が悪化する現象を指す。
構造的な供給過剰問題も悪材料である。ホルムズ海峡の通航正常化により、中東産原油・ナフタの輸入が再び円滑になり、中国も再び低価格の石油化学製品を大量に供給する可能性が高い。このため、業界では戦争によって先送りされた政府主導の石油化学産業構造改革の議論が加速する必要があるとの声が高まっている。
現在、大山・麗水産業団地を中心に進められているNCC事業の再編は、大枠での方向性が見えてきているとの評価がある。特に麗水の場合、麗水産業団地1号プロジェクト（ロッテケミカル・麗天NCC）は、7月中に事業再編のための詳細計画案を策定できる見込みであり、麗水2号プロジェクトに参加するLG化学とGSカルテックスも水面下での作業が進んでいると伝えられている。
ただし、蔚山産業団地は明確な結論を出せていない。エスオイルのシャヒンプロジェクトを削減対象に含めるべきかどうかについて意見が分かれており、SKジオセンタリックと大韓油化も積極的に動いていない。
合意案の最終的な変数としては、今月機械的な竣工を控えたシャヒンプロジェクトが挙げられる。年間180万トン規模の新規エチレン設備を削減対象に入れるかどうかについて、企業間で意見の相違が大きいとされている。
しかし、業界内外では政府の石油化学構造改革の意志が依然として強いことから、下半期からは関連議論が再び加速するとの見方が強い。ある業界関係者は「政府の構造調整の意志が強いことから、蔚山も年内に一定の対応策を整えると見られる」とし、「供給過剰問題が解消されない限り、NCC削減という大前提は変わらないだろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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