据え置いたが点数表は引き上げ方向
連邦準備制度は17日（現地時間）にFOMC定例会議を終え、基準金利の目標範囲を現行の年3.50～3.75%に維持すると発表した。この決定は満場一致で行われた。声明では「経済活動は堅調な拡張を続けており、雇用の増加も続いているが、インフレーション（物価上昇）は依然として目標値である2%を上回っている」と評価した。
市場が注目したのは、据え置き決定そのものよりも、委員の金利判断を示す点数表の変化であった。今年末の基準金利見通しの中央値は3.8%で、昨年3月に示された3.4%よりも高くなった。現在の基準金利範囲の中央値である3.625%も上回る水準である。
委員の判断も引き締め方向に移行した。ウォシ議長は今回の会議で金利見通しを示さなかったため、公開された集計は18名を基準に行われた。この中で9名は今年中に金利が一度以上上昇すると予想し、そのうち6名は二度以上の引き上げが必要だと考えた。一方、引き下げを予想した委員は1名にとどまった。昨年3月には年内の引き上げを予想した委員はいなかったが、12名が引き下げを見込んでいた。
物価見通し大幅上方修正…専門家も引き上げ警告
金利見通しが変わった背景には再び大きくなった物価負担がある。連邦準備制度は今年の個人消費支出（PCE）物価上昇率見通しを従来の2.7%から3.6%に引き上げた。PCE物価は連邦準備制度が通貨政策を決定する際に重視する指標である。食品とエネルギーを除いたコアPCE上昇率の予想値も2.7%から3.3%に引き上げた。一方、今年の実質国内総生産（GDP）成長率は2.4%から2.2%に引き下げられた。
連邦準備制度が物価見通しを引き上げた背景には、イラン戦争に伴うエネルギー価格の上昇と人工知能（AI）投資の拡大が影響していると考えられる。中東の紛争によりエネルギーコストの負担が増加し、AIデータセンターや電力設備への投資が増加することで関連需要も拡大した。雇用市場も予想以上に堅調であり、連邦準備制度が急いで金利を引き下げる理由は薄れた。
専門家も今回の会議を金利引き上げの可能性が高まった信号と解釈している。ロバート・キャプラン・ゴールドマン・サックス副会長兼前ダラス連邦準備銀行総裁はブルームバーグTVのインタビューで「物価指標が9月まで鈍化しなければ、9月または秋に措置を講じることが賢明かもしれない」と述べた。彼は「金利調整が一度で終わることは少ない」とし、「9月に引き上げが行われる場合、追加の引き上げの可能性も考慮すべきだ」と見解を示した。
ボブ・ミシェルJPモルガン・アセット・マネジメント最高投資責任者（CIO）も連邦準備制度の点数表を強い警告と解釈した。彼は「委員会の半数が今年の引き上げを予想したことは『市場への警告』であり、連邦準備制度が金利引き上げの準備をしているように見える」と述べた。リチャード・クラリダ前連邦準備制度副議長も「今回の会議では緩和的な信号は見当たらなかった」と評価した。
ウォシ、コミュニケーションの見直しを予告…市場も引き締めを反映
ウォシ議長は初の記者会見で物価安定の意志を強調した。彼は「高い物価はアメリカ国民に負担をかけている」とし、「委員会が目標達成に向けて意志を共有している」と述べた。ただし、点数表については「強い確信を持った予測というよりも、さまざまなシナリオの中で相対的に可能性の高い経路を示したものに近い」と説明した。
ウォシ議長は政策運営の方法も見直す意向を示した。彼は「コミュニケーションの方法や経済指標の活用、保有資産の運用、生産性・雇用市場、インフレーションの仕組みなどを点検する専任組織を設ける」と述べた。今回の声明も従来より短くなり、今後の方向性を事前に知らせる先制的な案内は省かれた。ただし、2%の物価目標を変更する問題には線を引いた。
金融市場は連邦準備制度が金利をさらに引き上げる可能性に反応した。発表後、米国国債金利は上昇し、ドルは強含みを示し、主要株価指数は下落した。ウォールストリートジャーナル（WSJ）によれば、カーリー・コックス・リトルツ・ウェルズ・マネジメントのチーフストラテジストは「連邦準備制度はインフレーションを無視できない地点に来ており、市場はより高い金利環境を受け入れ始めた」と評価した。
今回のFOMCは基準金利を据え置いた会議であったが、メッセージは据え置きにとどまらなかった。連邦準備制度は経済と雇用がまだ堅調であると判断しつつも、物価見通しを大幅に上方修正し、見通しを提出した委員の半数は年内の引き上げの可能性を示唆した。ウォシ体制初の会議は引き下げ期待を後退させ、今後の通貨政策が再び物価安定に重きを置く方向に移行していることを示した。
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