日本銀行（BOJ）が31年ぶりに基準金利を1%に引き上げた背景には、米国と市場からの圧力があったとの分析が出ている。物価上昇と円安に対応するための金融政策決定であったが、金利引き上げに慎重だった高市早苗政権とそれを意識した日本銀行が米財務長官の発言や市場の圧力に押される形となった。海外市場関係者の間では、ベセント米財務長官を「影の日本銀行総裁」と呼ぶ声も上がっている。
日本経済新聞（ニッケイ）は、ベセント長官が先月11日に来日中、片山さつき日本財務大臣に「今金利を上げれば、後で大きく上げる必要がなくなる」と述べたと18日に報じた。日本銀行が金利引き上げをためらうほどインフレが加速し、後にはより早いペースで金利を上げなければならず、経済や市場に衝撃を与える可能性があるという趣旨である。
ニッケイは複数の日本政府関係者を引用し、ベセント長官の発言の裏には金利引き上げに慎重な高市政権を意識し、日本銀行が引き上げをためらっているという問題意識があったと伝えた。ベセント長官は1週間後、フランス・パリで開催された国際会議の期間中に上田和夫日本銀行総裁とも直接会談した。会談後には自身のX（旧Twitter）に「上田総裁が日本の金融政策を成功に導くと確信している」と書き込んだ。日本財務省の幹部はこれを「金利引き上げに踏み出せない日本銀行を促したもの」と見ている。
親日派として知られるベセント長官がこのような発言をしたのは単なる好意からではない。彼はこれまで、インフレ不安から生じる日本の長期金利上昇が日本の投資資金の本国回帰を招き、米国債の売却や米国金利の上昇につながると不満を表明してきた。日本の金利・為替の不安が米国債市場や米国経済に波及するのを防ぐために、日本側に圧力をかけたとニッケイは見ている。
米国の動向を意識した高市政権も動いた。先月22日、高市総理と上田総裁は3か月ぶりに総理官邸で会談した。上田総裁は会談後、「さまざまな側面で有益な意見交換ができた」と述べた。日本銀行はこの会談を通じて政府の立場を確認でき、これを基に16日の金融政策決定会議で金利引き上げの準備に入ったとニッケイは伝えた。
4月下旬に行われた前回の会議では、政府内では金利引き上げに慎重な声が多かった。中東情勢の不安から景気不安が高まる中で金利を上げれば、企業投資や民間消費がさらに萎縮する可能性があると考えられていた。しかし、総理と上田総裁の会談前後には「世界の流れも考慮して金利引き上げを容認する声も出てきた」との発言があったと、日本政府の高官は述べた。
実際、主要国の中央銀行は再びインフレ抑制に重心を移している。欧州中央銀行（ECB）は先月11日、約3年ぶりに金利引き上げに踏み切り、米国連邦準備制度（Fed）でも金利引き上げを言及する高官が増えている。日本銀行が金利引き上げで後れを取れば、インフレの制御が難しくなり、円安や長期金利上昇が加速する可能性がある。政府内では金利引き上げを静観する雰囲気が広がっている。為替・債券市場でも円安と金利上昇圧力が続き、日本銀行の対応を促す雰囲気が強まっている。
ニッケイは、日本銀行が政策金利を1995年以来初めて1%に引き上げたが、その過程には市場と米国という「二つの外圧」が作用したと分析している。米国調査会社SGHマクロアドバイザーズは「今やベセント長官は『影の日本銀行総裁』だ」と評価した。
ただし、日本政府が金利引き上げに慎重な態度を維持し、日本銀行もこれを意識する構図は依然として残っている。16日の金融政策決定会議に政府代表として出席した木内みのる経済財政相は、金利引き上げが企業や家計の資金事情に与える影響について言及し、金利引き上げに伴う負担や副作用は日本銀行が国民や市場に十分に説明すべきであると明言し、圧力をかけた。木内経済財政相は周囲に「金利を引き上げるなら得るものは得る」と語っており、決定会議を前に高市総理と対応策を事前に協議した。彼は日本銀行が来春の国債買い入れ縮小を中止することを政府の成果と受け止めているとニッケイは伝えた。
市場はすでに次の金利引き上げを促しているが、日本銀行がいつ再び動くかは予測が難しい。円安と物価上昇圧力がなかなか収まらない現状自体が、外圧に押されて行われた今回の引き上げの限界を示しているとニッケイは指摘している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
