韓国の株式市場は、半導体を中心とした利益確定と地政学的リスク、金利の不確実性が重なり、高い変動性を維持している。市場では、米国連邦公開市場委員会（FOMC）と日本銀行（BOJ）の金融政策会議を前に、様子見の心理が広がると見られている。しかし、人工知能（AI）投資サイクルと半導体の業績改善の流れは依然として有効であり、短期的な変動性の後に業績中心の市場が再開される可能性が高いとされている。
13日、韓国取引所によると、前日のコスピ指数は前の取引日より359.67ポイント（4.63%）上昇し8123.62で取引を終えた。1週間（8日から12日）の間にコスピは0.45%下落し、コスダックは2.65%上昇した。コスピは8日に8.29%急落した後、9日に8.18%急騰するなど大きな変動性を示し、8日には7400台まで下落したが、12日には8400台を回復する場面もあった。
今週の国内市場は、半導体の大型株を中心に利益確定の売りが出て高い変動性を示した。米国とイランを巡る地政学的緊張、グローバルな金利上昇への懸念、AI投資の鈍化に関する議論が複合的に作用し、投資心理が萎縮した。一方、下落幅が大きかったコスダック市場では、半導体素材・部品・装置や一部内需業種を中心に循環買いが見られ、比較的堅調な動きを示した。
市場では、今回の調整の本質を地政学的リスクよりも5月以降続いていた半導体の偏りの緩和過程として解釈している。米国の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）はヘッドラインの負担があるものの、コア物価は予想を大きく外れていない。また、AI投資の鈍化懸念も供給制約やプロジェクトごとのボトルネックによる一時的なノイズとの評価が出ている。メモリ価格の上昇と半導体輸出の好調も業績改善期待を支える要因として挙げられる。
イ・ジェウォンユアンタ証券研究員は「今回の調整の名分は戦争・原油・金利だったが、本質は5月以降過度だった偏りの解消であった」と述べ、「AI投資サイクルの懸念もトレンドを損なう信号とは見にくく、半導体輸出が引き起こす1株当たり利益（EPS）の上昇が指数の下支えをしている」と語った。続けて「現在はAIスーパサイクルと半導体EPS改善が維持される局面であり、今回の下落は景気後退の信号よりも過熱解消後の圧縮対応局面に近い」と付け加えた。
来週には、グローバルな通貨政策イベントが株式市場の行方を決定する重要な変数として挙げられている。15日から主要7カ国（G7）首脳会議が開催され、16日には日本銀行の金融政策会議が予定されている。続いて18日には米国FOMCとイギリスのイングランド銀行（BOE）の金融政策会議が同時に行われる。
特に市場は、ケビン・ウォシ連邦準備制度（Fed）議長が初めて主宰するFOMCの結果と記者会見に注目している。基準金利の据え置き可能性が高いが、最近の堅調な雇用と物価の負担を考慮すると、タカ派的な姿勢が強化される可能性も指摘されている。ウォシ議長の発言の内容や点描図の変化によって、グローバルなリスク資産の変動性が拡大する可能性があるとの分析もある。
週内に続くAI関連のグローバルイベントも関心を集めている。データブリックスAIサミットやグーグルクラウドサミット、ビバテックなどで主要なビッグテック企業の人工知能投資計画や資本支出（CAPEX）戦略が公開される予定であり、AIバリューチェーン全体の投資心理に影響を与えると見込まれている。19日が米国の休場日であるため、先物・オプションの満期日が18日に前倒しされる点も短期的な変動性を高める要因として指摘されている。
証券市場は短期的には変動性のある市場が続く可能性が高いが、中長期的な方向性は依然としてポジティブに見ている。業績モメンタムが堅調な半導体をはじめ、半導体関連の素材・部品・装置、金融、流通業種への関心が有効であるとの評価がある。同時に、二次電池やプレミアム消費株など、これまで注目されてこなかった業種への循環買いが広がる可能性も言及されている。
チョ・ビョンヒョンダオル投資証券研究員は「インフレや金利、通貨政策に対する不確実性が重なっている環境だが、原油が安定すれば米国の物価も下半期には下向きの流れを示す可能性が残っている」と述べ、「来週のBOJと連邦の政策基調を確認する必要があるが、従来より強いインフレ対応基調でない限り、下半期のポジティブなファンダメンタル展望は維持する必要がある」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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