グローバル投資銀行（IB）である野村証券は、人工知能（AI）の普及に伴う半導体のスーパーサイクルが今始まったとし、国内の半導体企業の再評価の可能性を示唆した。AIによるメモリ需要の急増が続く中、サムスン電子とSKハイニックスを中心に半導体業界のバリュエーション拡大が本格化するとの分析である。
野村証券アジアリサーチ共同代表の鄭昌元（チョン・チャンウォン）氏は、12日、ソウル中区のソウルファイナンスセンターで開催された「2026年韓国経済および株式市場メディアブリーフィング」において、「今年のメモリ月間売上高は垂直に上昇している。これは過去には見られなかった現象である」と述べた。
続けて「投資家はメモリ価格が急上昇した後に緩やかになると売るべきではないかと悩むが、重要なのはバリュエーションである。これを考慮すると、半導体のスーパーサイクルは今始まったと考えている」と強調した。
鄭代表は「目標株価の引き上げだけで株価が上昇する段階は80〜90％程度まで来ている」とし、「今は成長の持続可能性が確認され、マルチプルが上昇する局面が重要である」と述べた。
特にAIが引き起こしたメモリ需要の増加に注目した。彼は「AIが牽引するメモリ需要は今後5年間で1万〜2万倍増加すると予想される。過去とは全く異なる市場が開かれている」と語った。
一部で指摘されるAI投資の鈍化懸念についても否定した。鄭代表は「かつてオープンAIやアンソロピック、xAIなど生成型AI企業の収益性問題から投資縮小の可能性が指摘されたが、その懸念はすでに大きく和らいでいる」とし、「現在市場はAIインフラ投資が持続することを前提として受け入れている」と説明した。
野村は先月、コスピの目標値を従来の8000から1万〜1万1000に引き上げた。半導体のスーパーサイクルと企業利益の増加が国内株式市場を牽引すると判断したためである。
朴世英（パク・セヨン）野村証券韓国リサーチ本部長は「AIのバリューチェーンが上昇相場の核心的な動力になる」とし、「電力需要の増加の恩恵を受ける産業とともに、防衛、車両業界も株式市場の上昇を牽引するだろう」と展望した。
野村は最も推奨する銘柄としてサムスン電子、SKハイニックス、現代ロテム、起亜、サムスンSDIなどを挙げた。
朴本部長は「コスピが1万1000まで上昇しても、株価収益率（PER）は13.5倍程度であり、台湾やアメリカ、日本など主要市場と比較しても依然として割安な領域である」と評価した。
続けて「バリューアップを公表した企業は昨年末170社から現在730社に増加し、配当拡大や自社株買い・消却も増えている」とし、「企業のガバナンス改善と株主還元の強化も韓国株式市場の再評価要因である」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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