ダオル投資証券は12日、ブイエムについて新規工程への参入と顧客の拡大を背景に、業界を上回る成長が期待できるとして、目標株価を従来の9万6000ウォンから14万ウォンに46%引き上げた。投資判断は「買い」を維持している。
ダオル投資証券の高英民研究員は、「2027年の新規工程と顧客の参入効果により、業界以上の差別化された成長傾向が明らかになっている」と述べ、「コスダック150への新規編入に伴う好意的な需給効果を考慮すると、国内主要半導体装置企業とのバリュエーションの格差が縮小する可能性が高い」と評価した。
ダオル投資証券はブイエムの2027年の売上高を4058億ウォン、営業利益を1326億ウォンと予想している。これは前年に比べ、それぞれ37%、53%の増加を示しており、従来の予測を上方修正したものである。
前方顧客の投資拡大とともに受注規模の増加が見込まれ、新規工程への参入による市場シェアの拡大、既存のレファレンスを基にした新規顧客の獲得可能性が反映された結果である。
新規工程の装置も成長の原動力として挙げられた。ブイエムは新規WS装置を基にポリエッチング工程のハイエンド領域への進出を推進している。
現在、ウェーハテストを終え、フィールドテストが進行中であり、結果も好意的であるとされている。2027年第1四半期に品質認証を完了し、同年下半期から本格的な売上が発生する見込みである。
海外の新規メモリ顧客の参入も視野に入っているとの評価がある。顧客からの好意的なフィードバックを基に、ウェーハテストが予想より早く終了し、フィールドテストも順調に進んでいるため、早ければ2027年上半期から売上が発生する見込みである。
業績改善の流れも続くと見込まれている。ダオル投資証券はブイエムの第2四半期の売上高を929億ウォン、営業利益を294億ウォンと予想している。これは前年同期比でそれぞれ137%、565%の増加を示している。すでに公表された受注量を基に、業績の可視性が高まったとの評価である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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