投資家にとって『複利効果』が実感される瞬間である。最近、国内株式市場の変動性が拡大する中、個別銘柄を2倍に追随する単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の損失が基礎資産に比べてはるかに大きくなっている。株価の下落幅は大きくなかったが、日々の収益率を2倍に追随する構造のため、いわゆる『負の複利効果』が発生した。
11日、金融投資業界によると、5月27日から6月11日までの最近11取引日間において、サムスン電子の株価は2.6%下落した。同期間中、サムスン電子の株価を2倍に追随する単一銘柄レバレッジETFは10.5%下落し、基礎資産に対して4倍以上の損失率を記録した。
SKハイニックスも同様の動きを見せた。同期間中、SKハイニックスの株価は6.3%下落したが、SKハイニックス単一銘柄レバレッジETFは17.2%急落した。
このような現象はレバレッジETFの構造的特性によるものである。レバレッジETFは特定銘柄の累積収益率2倍ではなく、『1日の収益率の2倍』を追随する。したがって、株価が上昇と下落を繰り返す変動性市場では、投資成果が基礎資産の収益率の単純2倍とは異なる場合がある。
例えば、株価が1日10%下落した後、翌日10%上昇すると、元の株価は99の水準に留まり、約1%の損失を記録する。一方、1日の収益率の2倍を追随するレバレッジ商品は、初日に20%下落した後、翌日20%上昇しても最終収益率は-4%となる。変動性が大きくなるほど損失が累積する負の複利効果が発生するのである。
特に最近のように株式市場が方向性を失い急騰急落を繰り返す局面では、この現象がさらに顕著になる。投資家が基礎資産の下落幅だけを見てレバレッジ商品の損失規模を予想すると、期待以上の大きな損失を被る可能性がある。金融監督院はこの日、証券会社に対し、高リスク・集中投資を広告または勧誘する無責任な営業行為に対して厳正に対応する方針を明らかにした。
ただし、上昇市場では逆に複利効果が収益率を大きく引き上げることができる。実際、サムスン電子やSKハイニックスなど国内代表の情報技術（IT）銘柄を組み入れたTIGER 200 ITレバレッジETFの最近1年の収益率は2500%に達する。単純計算で1億円を投資した場合、26億円に増えたことになる。
一方、市場ではサムスン電子とSKハイニックスの中長期的な展望自体は依然として肯定的に見ている。全英大スターニングバリュー研究員は「サムスン電子はエヌビディアとグローバルビッグテックのAI投資拡大に伴うHBM需要増加の核心的な受益株であり、長期供給契約の拡大に支えられ、構造的成長局面に入った」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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