韓国取引所は技術特例上場企業に対する事後管理を強化する。上場時に示した成長性や技術力を基に市場に参入した後、業績不振が続いたり、本業とは無関係な新事業に事業領域を拡大する事例が相次いでいることから、制度の補完に乗り出したと見られる。
10日、金融投資業界によると、韓国取引所は技術特例上場企業の管理体制を強化する内容を盛り込んだコスダック市場関連の細則改正を進めている。
改正案によれば、今後、技術特例上場企業が売上高基準に満たない場合や事業損失が発生した場合には、「企業価値向上計画」を策定し公示した場合にのみ管理銘柄指定免除の特典を受けられることになる。これまで技術特例上場企業は一般企業に比べて管理銘柄指定要件で一定の例外が適用されてきた。
業界では今回の措置が技術特例上場企業の低調な業績達成率と無関係ではないと見ている。金融監督院が昨年発表した「推定実績に基づく公募価格算定実態点検及び今後の対応」によれば、2022年から2024年の推定実績を活用して公募価格を算定したコスダック上場企業は合計105社で、そのうち93社（88.6%）が技術・成長特例上場企業であった。
しかし、上場当年の実績推定値を実際に全て達成した企業は6社（5.7%）に過ぎなかった。一部指標のみを満たした企業は16社（15.2%）であり、売上高・営業利益・当期純利益の推定値を全て下回った企業は83社（79.1%）に達した。
取引所は技術成長企業の事業方向転換に対する監視も強化する。技術特例上場企業が特例期間中に事業目的の追加・変更に伴う定款変更決議を行う際には公示義務を課す。また、技術成長企業が定款変更を通じて事業目的の追加・変更を公示する場合、これを上場適格性実質審査の理由に含めることにする。上場時に認められた核心技術及び事業と無関係な領域に事業を拡大する場合、取引所が上場維持の適正性を点検できる根拠を整えたものである。
以前、金融当局は昨年12月に技術特例上場企業が上場廃止要件の適用が猶予される5年間の間に上場審査時に評価された技術・事業と無関係な分野に主な事業を変更する場合、上場廃止審査の対象に含めると明らかにした。この規定変更案はこれに対する根拠を整え、事業目的の「追加」も取引所が点検できるように管理体制を強化したものと解釈される。
以前、一部特例上場企業は上場後に期待に応えられない業績を記録する中、人工知能（AI）、ロボット、二次電池など市場の関心が高い分野を中心に事業目的を追加し、新事業の拡大に乗り出すこともあった。技術特例上場過程で評価された技術力や事業競争力ではなく、テーマ性新事業に依存して企業価値を引き上げようとしているのではないかとの指摘もあった。取引所が事業目的変更を実質審査の理由として新設した背景にもこのような問題意識が反映されていると解釈される。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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