LS証券は、現代建設が5000億ウォン規模の無利子転換社債(CB)を発行することが、成長性に対する自信と財務的効率性を同時に示す戦略的決定であると評価した。転換社債発行に伴う希薄化効果を反映し、目標株価は従来の21万円から20万円に下方修正したが、投資意見は「買い」を維持した。
LS証券の研究員である金世連氏は、「表面利率と満期利率がともに0%の転換社債発行は、市場に企業の成長性に関する明確なメッセージを示すと同時に、調達金利を0%に引き下げることで利息コストを削減する効果がある」と分析した。
現代建設は前日、公示を通じて2031年7月7日満期の5000億ウォン規模の私募転換社債発行を決定した。転換価格は15万607ウォンで、転換請求期間は2027年7月7日から2031年6月7日までである。転換可能株式数は331万9898株で、発行株式数の約2.98%に相当する。
調達資金は、海上風力や太陽光、小型モジュール原子力(SMR)、大型原発など新エネルギー事業に関連する運転資金として活用される予定である。現代建設は2026年と2027年にそれぞれ2500億ウォンずつ投入する計画である。
金研究員は、現代建設の財務構造を考慮すると、今回の資金調達決定の意義がさらに大きいと評価した。彼は「第1四半期の時点で現代建設の純借入金は3000億ウォン程度に過ぎず、現金は3兆8000億ウォン、借入金は4兆1000億ウォンを保有している」と述べ、「負債比率も157.6%で業界平均の200%を下回っており、かなり優良な財務構造を持っている」と説明した。
LS証券は最近、エネルギーセクター全体の株価調整により、現代建設のバリュエーション魅力が高まったと診断した。金研究員は「現代建設の先行株価純資産倍率(PBR)が1.5倍程度まで低下した一方で、グローバル原発EPCおよびプラントEPC企業のPBRは最低でも2倍程度である」と述べ、「バリュエーションの観点からも魅力が高まった局面である」と語った。
続けて「アメリカのホルテックのSMR 300MW 2基事業やブルガリア原発の受注期待、対米投資拡大に伴う原発事業の成長可能性を考慮すると、株価上昇のモメンタムは依然として有効である」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
