国内の株式市場が急落する中、反対売買の懸念が急速に高まっている。公式統計によると、未収取引の反対売買規模は最近の2回の集計で3053億ウォンに達し、史上最大の水準に近づいている「借金投資」（借金して投資）の残高を考慮すると、実際の市場が受けている強制清算の圧力は統計よりもはるかに大きい可能性があるとの分析が出ている。
9日、金融投資協会によると、7日から8日までの基準で委託取引の未収金に対する実際の反対売買金額は3053億ウォンに上る。未収金に対する反対売買の比率も5日には9.1%、8日には8.2%を記録し、通常の1～2%を大きく上回った。
問題は、この数値が市場全体の反対売買規模を示しているわけではないという点である。金融投資協会が集計する反対売買統計は委託取引の未収取引に限られている。投資家が証券会社から資金を借りて株式を購入する信用取引融資や預託証券担保融資口座で発生する反対売買の規模は別途公開されていない。
信用融資は、投資家が証券会社から資金を借りて株式を購入する代表的なレバレッジ投資手段である。株価が上昇すれば利益が拡大するが、逆に下落すれば損失も急速に拡大する。一定の水準以下に担保価値が下がると、投資家は追加証拠金を納付しなければならず、これを満たせない場合、証券会社は保有株式を強制的に処分する。
実際、国内の株式市場に積み上がった信用融資の規模は歴史的な高水準である。8日現在、全体の信用取引融資残高は37兆7790億ウォンで、そのうち有価証券市場が28兆3265億ウォン、コスダック市場が9兆4639億ウォンである。同日、預託証券担保融資残高も26兆5509億ウォンを記録した。これを合計すると、64兆3413億ウォンとなり、借金投資の規模は史上最高値である。
株価が下落した場合、投資家が追加証拠金の納付に失敗すると、大量の強制清算が発生する可能性がある。特に最近、個人投資家が今月に入ってからコスピ市場で約17兆ウォンを純買いしたため、株式市場の変動性が急激に拡大する場合、信用取引投資家を中心に担保価値が急速に毀損される可能性がある。
証券業界では、中長期的に株式市場の上昇トレンドが損なわれたわけではないとの評価が出ているが、短期的には高い変動性が続く可能性があると見ている。
キウム証券のハン・ジヨン研究員は「2日間にわたる暴落の衝撃が非常に大きかったため、今回の反発を比重縮小の機会として活用しようとする投資家と新規参入の機会と見る投資家との力の競り合いが続くであろう」と述べ、「週中の残りの期間にも高い変動性が持続する可能性がある」と語った。
続けて「アメリカの5月消費者物価指数（CPI）発表、オラクルの業績、スペースXの上場イベントなどを消化する過程でコスピが7400ポイントを一時的に下回る可能性があるが、これは短期的なアンダーシューティングにとどまる可能性が高い」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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