高い為替レートの影響：輸出企業には好材料、物価には悪材料

「輸出競争力は過去よりも弱まっている」との分析

8日、ソウルのハナ銀行本店のディーリングルームでディーラーが業務を行っている。 [写真=聯合ニュース]

ウォン・ドル為替レートが1500ウォンを超え、高騰を続けている。業種ごとの影響は異なり、輸出比率の高い企業は為替上昇による収益性改善を期待する一方で、原材料やエネルギーの輸入依存度が高い企業はコスト負担の増加を懸念している。消費者も輸入物価の上昇に伴う生活費の負担増を避けられない見込みである。

8日、韓国銀行によると、今月に入ってから5日までの平均ウォン・ドル為替レートは1522.4ウォンと集計された。月平均為替レートは、2月の1448.4ウォンから3月には1492.5ウォンに急騰し、4月には1485.0ウォンにわずかに低下したが、先月再び1491.3ウォンに上昇するなど、高い水準で変動している。

通常、為替レートの上昇は輸出企業に有利に働く。企業が海外で得たドルをウォンに換える際、より多くの収益を確保できるからである。半導体、自動車、造船など、輸出比率の高い業種が代表的な恩恵を受ける業種とされる。国内に生産施設が集中している企業ほど、為替上昇による業績改善効果も相対的に大きい。

一方、原材料やエネルギーの輸入比率が高い業種は負担が増す。原油や天然ガス、穀物などをドルで決済しなければならないため、為替上昇はすぐに原価負担の増加につながる。石油業界、航空業界、食品業界などが代表的である。輸入コストの増加は、製品価格の引き上げ圧力につながる可能性が高い。

最近では、高い為替レートがもたらす輸出競争力の改善効果が過去よりも大きくないとの分析も出ている。企業が輸入した中間財を加工して輸出する比率が高いため、為替上昇による輸出増加効果が原価上昇で相殺される可能性があるという。特に半導体や原油、二次電池素材などは代替品を見つけるのが難しく、為替が上がっても輸入規模を維持しなければならない。為替上昇が調達コストの上昇に転嫁される構造である。

高い為替レートの影響は一般家庭にも及ぶ。ウォンの価値が下がると輸入物価が上昇し、これはガソリン代や食品価格、公共料金などに影響を与える可能性がある。海外旅行費用や海外直販の価格負担も増加する。最近では国際原油価格の上昇とも相まって、企業のコスト負担や物価上昇圧力がさらに高まる懸念が出ている。

産業研究院（KIET）は、2008～2009年のグローバル金融危機の際には国際原油価格の急落がエネルギー輸入コストを大幅に緩和し、衝撃を吸収したが、現在は高い為替レートと原油価格の急騰が同時に進行しており、過去のエネルギーコストの緩衝安全弁が欠如していると診断した。

キム・テフン産業研究院副研究委員は「為替上昇は輸入コストを高める経路と輸出価格競争力を改善する経路が同時に作用する」とし、「韓国のように輸入中間財依存度が高い経済では、為替上昇による輸出競争力の向上効果が原価上昇圧力によってかなり相殺される可能性がある」と分析した。続けて「為替の純効果は産業ごとの輸入構造と中間財依存度によって異なるため、単純に高い為替レートを輸出の好材料と見ることはできない」と付け加えた。

* この記事はAIによって翻訳されました。

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