高い為替レートが影響、韓国企業の海外投資が719億ドルに達する

外国人直接投資、企業海外直接投資の推移 [資料=産業通商部、財政経済部、画像=ジェミナイ]

ウォン・ドル為替レートが1560ウォンまで急騰し、外国為替市場の緊張感が高まっている。中東地域の地政学的リスクの深刻化や外国人投資家による過去最高の株式売却が重なった結果である。高い為替レートの根本的な原因は、短期的な需給ショックを超え、韓国経済の構造的な「ドル流出体質」にあると分析されている。輸出でドルを獲得しても、国内の外国為替市場に留まらず、すぐに海外資産に流出する構造が固定化されているとの指摘がある。

8日、産業通商部によると、国内に流入した外国人直接投資（FDI）は昨年360億5000万ドルにとどまったが、国内企業の海外直接投資（ODI）は719億ドルに達し、FDIの2倍を超えた。FDIは外国企業や個人が国内企業の株式を10％以上保有したり、経営に参加する形の投資であり、韓国経済に対する中長期的な投資魅力を示す指標である。

高い為替レートはFDIの流入を増加させる条件となる。為替レートが高いほど、外国人にとっては少ないドルでより多くのウォン資産や設備を確保できるため、初期投資コストが低くなるからである。FDIが増えればドルが国内に流入し、ウォン高要因として作用し、為替レートの安定にも寄与する。しかし、2025年のFDIは前年（345億7000万ドル）に比べてわずかに増加したに過ぎない。高い為替レートにもかかわらずFDIが期待ほど増えないのは、外国人投資家が国内経済のファンダメンタルズを中長期的に否定的に評価しているためであると考えられている。

また、トランプ第2期政権の発足以降、サプライチェーンの再編と対米投資の拡大が強化され、国内企業の海外生産拠点の移転が加速している点も為替需給の不均衡に影響を与えている。国内の主要大企業は、米国の補助金要件を満たし、高率関税を回避するために、北米地域を中心に現地工場への投資を大幅に増加させてきた。実際、海外直接投資の件数は2020年の1万657件から2024年には1万3190件に毎年着実に増加している。

直接投資の流出だけでなく、証券市場での外国人資金の流出も重なっている。今年に入ってから今月5日までに、外国人投資家は国内の有価証券市場で総額119兆ウォンの株式を純売却したことが明らかになった。株式市場が短期間で8000ポイントを超えたため、利益確定に動いたのである。このため、今年、外国人の売却規模が大きくなるたびに為替レートが同時に上昇する現象が見られている。また、毎月貿易収支がわずかな黒字を記録し外貨を獲得しても、それをはるかに上回る外国人の株式売却代金の換金（ドル購入）需要が集中し、貿易黒字効果も相殺されている。

特に、今年中東戦争が全面化して以来、外国人資金の流出速度は一段と加速している。過去の2008年のグローバル金融危機や2020年のコロナ19拡散局面と比較しても、最近の外国人の株式売却は流動性圧迫を強く刺激しており、輸出で確保した貿易黒字分だけでは彼らのドル換金需要を賄うのが難しくなっている。

専門家は、ウォンの需給を圧迫する要因として、米国に対する大規模な投資約定を挙げている。正用宅IBK投資証券研究員は「現地通貨であるドルで大規模な投資を控えているため、輸出入が大幅に増加したとしても、ウォンに換金して国内に資金を持ち込むインセンティブがない」と述べ、「投資が本格的に実行されると、大規模なドル需要が発生することも市場参加者に心理的圧力を与えている」と説明した。



* この記事はAIによって翻訳されました。

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