金融投資協会が昨年推進した「公募ファンドの証券市場直上場」制度は、導入から8ヶ月が経過した現在、実質的に機能を失ったことが明らかになった。市場の関心の欠如や制度的な限界に加え、完全アクティブ上場投資信託（ETF）の導入が予告され、存続の可否も不透明になっている。
8日、金融投資業界によると、金融投資協会は現在、公募ファンド直上場に関して資産運用会社との別途の議論を行っていない。昨年末までには多くの運用会社が上場の可能性を検討していたが、最近では関連の問い合わせや協議が事実上途絶えている。
この制度は、投資家が一般株式のように取引所で公募ファンドを売買できることが核心である。ETFよりも積極的な運用戦略を好む投資家に新たな投資手段を提供し、停滞した公募ファンド市場に活力を与えるために推進された。金融当局は革新金融サービス（サンドボックス）としてこの制度を承認し、昨年10月27日から公募ファンドの直上場が可能になった。
しかし、施行以降の市場の反応は期待を大きく下回った。導入当初から高い基準により多くの運用会社が上場を断念し、投資家の関心も限られていた。「ユジンチャンピオン中短期クレジットXクラス」の上場後、日平均取引高は約3950万ウォンにとどまった。上場初期には一部取引が行われたが、最近の10取引日のうち5取引日では全く取引が発生しなかった。
「デシンKOSPI200インデックスXクラス」の状況も同様で、上場後の日平均取引高は約2200万ウォンにとどまっている。市場では投資家の関心不足により流動性が十分に確保されず、公募ファンド直上場制度が期待された役割を果たしていないとの評価が出ている。
さらに、政府が今年上半期に導入を推進中の「完全アクティブETF」も変数として浮上している。完全アクティブETFは、比較指標（ベンチマーク）に関係なく運用会社がポートフォリオを100%自主的に構成できる商品である。これまで公募ファンド直上場が狙っていたアクティブ投資需要をかなり吸収できる点から、業界では完全アクティブETFが事実上の代替品となると見られている。
金融投資協会の関係者は「公募ファンド直上場に関する議論はない状態であり、完全アクティブETFなどの影響があると思われる」と述べた。
市場では現状が続けば、公募ファンド直上場が試験事業の性格のサンドボックス期間を超えられないとの予測も出ている。革新金融サービスとして運営されているため、実証期間2年後に成果が十分に証明されなければ、制度の延長や正式制度化が難しくなる可能性がある。
公募ファンド直上場は、ソ・ユソク前金融投資協会長が在任中に重点的に推進した事業である。一部では市場の興行失敗に加え、新協会執行部の発足後、前会長時代に推進された事業の優先順位が低下したのではないかとの解釈も出ている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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