1日、韓国取引所によると、午前10時22分時点でNHNは前取引日比4400ウォン（8.64%）上昇し、5万5300ウォンで取引されている。NHNはこの日、取引中に5万9000ウォンまで上昇し、52週の最高値を更新した。
最近の上昇傾向は急激である。NHNは3取引日連続で強気を維持している。先月28日には10.95%、先月29日には22.50%急騰した。先月22日には3万8200ウォンだった株価は、わずか6取引日で50%近く上昇した。
市場では、業績改善期待が本格的に反映されているとの分析が出ている。従来のキャッシュカウであるウェブボードゲーム事業が規制緩和の恩恵を受ける一方で、AIクラウド事業が新たな成長軸として浮上しているためである。NHNクラウドがAIデータセンターとGPUサービス事業の拡大に乗り出し、市場の視線が変わりつつある。
NHNクラウドは公共・民間向けにサービス型インフラ（IaaS）、サービス型プラットフォーム（PaaS）、サービス型ソフトウェア（SaaS）などを提供している。2四半期からは政府向けGPUaaS事業に加え、公共機関のAIエージェント導入拡大、光州AIデータセンターの正常化、クラフトンの超巨大GPUクラスター事業などにより、AI関連の売上が段階的に反映されると予想されている。
特に今年3月末に陽平リージョンの水冷式AIデータセンターが稼働を開始し、GPUベースのAIサービス事業が本格化したとの評価がある。ソン・ジウォン興国証券研究員は「陽平リージョンのGPU B200は2四半期から売上が本格的に認識される見込みであり、この事業だけで今後5年間で約3000億ウォンの売上成長が期待される」と説明した。
NHNが保有する7656枚のGPUのうち、約60%の量だけで既存の売上ガイダンスの約80%を達成している点も市場の期待を高めている。残りのキャパシティ販売と単価上昇の可能性を考慮すると、追加の業績上方修正の余地もあると予想されている。
NHNの技術部門の成長性が予想以上に強いとの評価も出ている。キム・ドンウ教保証券研究員は「政府向けGPU事業の寄与なしでも、既存のCSPおよびMSPの売上だけで技術売上が前年同期比19.0%成長した」とし、「公共AI転換（AX）の拡大とGPU事業の成長を考慮すると、今年の技術部門の成長はさらに加速する可能性が高い」と分析した。
ただし、短期的な急騰による負担も少なくない。NHNの少額株主の持ち株比率は28.23%に過ぎず、最大株主の持ち株比率は56.8%、自己株式は7.11%の水準である。流通量が相対的に多くない構造のため、需給の偏りにより株価の変動性が大きくなる可能性がある。
また、AIクラウド事業の特性上、初期投資負担が大きい点も変数である。NHNは今年第1四半期にNHNクラウド関連の償却費73億ウォンが反映され、市場の期待を下回る営業利益となった。今後のGPU投資拡大過程でコスト負担が短期的な業績変動性を高める可能性がある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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