金融当局がコイン株や時価総額の不良上場企業の退場を強化する中、企業は額面併合を相次いで行っている。しかし、額面併合によって株価を数値的に引き上げたにもかかわらず、変更上場後に再び急落する事例が相次いでおり、市場では『単純な併合だけでは限界がある』との評価が出ている。
21日、韓国取引所によると、今週（18日～20日）に額面併合後に変更上場した銘柄はコスピ10銘柄、コスダック21銘柄であった。これらの銘柄はすべて併合基準価格に対して下落傾向を示した。コスピ銘柄の平均下落率は14.7%、コスダック銘柄の平均下落率は15.86%であった。変更上場初日に急落した後、大半が追加の下落傾向を続け、投資家の心理が急速に冷却している様子が見受けられる。株価の下落とともに時価総額も再び減少する流れが見られている。
前営業日（20日）に額面併合後に変更上場したコスピ銘柄の中で、韓国電子ホールディングスは基準価格に対して26.34%下落し2950ウォンで取引を終えた。KECも29.92%急落し、ボヘヤンジョは20.62%、エネックスは14.95%下落した。オンタイドも5.02%下がった。
額面併合は通常、複数の株をまとめて株式数を減らし、株当たりの価格を引き上げる方法である。最近では企業が『コイン株』のイメージを脱却し、上場廃止の要件を回避する目的で活用されている。例えば、500ウォンの株式5株を1株に併合し、株価を2500ウォン程度に引き上げるという形である。
金融委員会は2月に『不良企業の迅速かつ厳正な退場のための上場廃止改革案』を発表した。これにより、今年7月1日から30営業日連続で株価が1000ウォン未満の銘柄は管理銘柄に指定される。その後、90営業日のうち45営業日以上1000ウォン未満の状態が続くと、最終的な上場廃止手続きが進められる。
コイン株を脱した額面併合銘柄の株価が再び弱含みを示すのは、上場廃止の懸念が依然として残っているためであるとの分析がある。金融委員会はコイン株基準とともに時価総額基準も強化する。コスピ市場では、今後7月から時価総額300億ウォン未満の企業が、コスダック市場では時価総額200億ウォン未満の企業が上場廃止審査の対象に含まれる可能性がある。来年1月からは基準がさらに強化され、コスピは時価総額500億ウォン未満、コスダックは300億ウォン未満の企業まで管理銘柄指定及び上場廃止審査の対象に含まれる予定である。最近、額面併合を通じて変更上場した銘柄の多くが時価総額500億ウォンを超えられない状況である。
市場では額面併合自体が企業価値を高めるものではないため、業績改善や財務構造の安定など、根本的な体質改善が伴わなければ投資家の信頼を回復することは難しいと見ている。
証券業界関係者は『額面併合は株式数と価格だけを調整する技術的措置に過ぎず、企業のファンダメンタルが変わるわけではない』とし、『上場廃止の懸念を解消するには、結局業績改善や財務の安定性確保、株主還元政策など本質的な変化が必要である』と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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