韓国銀行は28日に金融通貨委員会を開催し、修正経済見通しを発表する。この発表は、第一四半期に韓国経済が市場や韓国銀行の予想を上回る成長を達成した後の初めての見通しであり、注目が集まっている。特に半導体業界の構造的な改善が顕著になっているため、韓国銀行が今年の年間経済成長率見通しをどこまで上方修正するかに関心が寄せられている。
13日、韓国銀行によると、当初の第一四半期の実質国内総生産（GDP）成長率見通しは0.9%であった。しかし、実際の成長率は前期比1.7%で、韓国銀行の予想をほぼ倍増させた。このため、残りの四半期がゼロ成長にとどまったとしても、年間で2%台の成長は問題ないとの分析が出ている。
すでに国内の主要研究機関や政府は見通しを上方修正している。韓国開発研究院（KDI）は、成長率見通しを従来の1.9%から2.5%に0.6ポイント引き上げた。また、韓国金融研究院も2.1%から2.8%に上方修正した。KB証券・三星証券（2.7%）、メリッツ証券（2.6%）、NH投資証券（2.5%）、ハナ証券（2.4%）、現代自動車証券（2.3%）など、国内の証券会社も予想よりも急成長すると見込んでいる。
成長率を押し上げる主な要因は間違いなく半導体である。人工知能（AI）産業の拡大に伴い、高帯域幅メモリ（HBM）やサーバー用メモリの需要が継続的に拡大し、経常収支は史上最大の水準を維持している。実際、3月の経常収支は373億3000万ドルで、前月の最大値231億9000万ドルを大きく上回った。韓国銀行の関係者は「企業が設備投資を増やしており、資本財の輸入も増加している」と述べ、「半導体の輸出価格と数量の推移を見る限り、半導体が揺らぐ状況ではない」と説明した。
グローバル市場の見方は国内機関よりもさらに攻撃的である。最近、主要な投資銀行8社が発表した韓国の成長率見通しの平均は2.4%にまで引き上げられた。機関別では、JPモルガンが従来の2.2%から3.0%に最も楽観的な数値を示し、シティ（2.9%）やゴールドマン・サックス（2.5%）もそれぞれ0.7ポイント、0.6ポイント引き上げた。バークレイズは2.0%から2.4%に見通しを引き上げた。
韓国銀行が今年の成長率見通しを上方修正する可能性も取り沙汰されている。11日、具ユンチョル副首相兼財政経済部長官も「半導体の好況と輸出の増加に支えられ、今年の経済成長率が目標値の2.0%を上回るだろう」と述べ、上方修正の可能性を示唆した。過去に韓国銀行は第一四半期の驚きの成長を受けて経済成長率を引き上げたことがある。韓国銀行は2024年第一四半期の国内GDP成長率が1.30%を記録し、予想値（0.50%）を大きく上回ったため、5月に発表した修正経済見通しで年間経済成長率見通しを従来の2.1%から2.5%に引き上げた。
ただし、物価は韓国銀行の悩みの種である。中東戦争の長期化により供給面での物価上昇圧力が高まっている。実際、消費者物価上昇率は1月2.0%、2月2.0%、3月2.2%、4月2.6%と急上昇を示している。韓国銀行の物価上昇率目標値である2.0%を大きく上回る数値である。李東源韓国銀行経済統計2局長は「物価上昇圧力が高まり、成長には下方要因が生じている」とし、「半導体の輸出の流れと政府の政策効果がどの程度現れるかによって最終的な成長経路が決まるだろう」と慎重な見解を示した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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