台湾はTSMCの国であり、世界最大のファウンドリー企業であるTSMCの経済への影響力は絶大である。台湾証券市場全体の時価総額の46%をTSMCが占めている。韓国の証券市場でも同様の偏りが問題視されている。いわゆる「三戦ニックス」（サムスン電子+SKハイニックス）への依存度が高く、「証券市場の二極化」への懸念が生じている。特定の半導体セクターによって市場全体が好調に見える錯覚が指摘されている。一方で、両社の業績が株価上昇を支えており、主要国の市場でも特定セクターへの偏りが存在することから、懸念する必要はないとの意見もある。「三戦ニックス」の偏りは韓国市場にとって毒か薬か。
◆ コスピ時価総額の50%に迫る「三戦ニックス」
7日、韓国取引所によると、コスピは前日比105.49ポイント（1.43%）上昇し7490.05で取引を終えた。前日（6日）に続き、この日の指数急騰の中心には半導体があった。サムスン電子はこの日、27万7000ウォンまで上昇し、再び史上最高値を更新した。SKハイニックスも166万5000ウォンまで上昇し、過去最高値を記録した。その後、両銘柄は一部上昇幅を戻したが、市場への影響力は圧倒的である。
両社の時価総額はそれぞれ1587兆ウォン、1179兆ウォンで、合算時価総額は2766兆ウォンに達した。コスピ全体の時価総額の約45.06%を占めている。前日47%からわずかに低下したが、依然としてコスピ指数の動向は両銘柄の株価に依存している。偏りの速度も急速である。サムスン電子とSKハイニックスの合算時価総額は1年前には約462兆ウォンでコスピ全体の21.9%だったが、昨年末には1184兆ウォン（34.0%）に急増し、3月初めの米・イスラエルとイラン間の戦争勃発直後にも1824兆ウォン規模を維持し38.2%を記録した。わずか1年で両社の占有率がほぼ2倍に拡大した。
市場では証券市場の好況にもかかわらず、三戦ニックスの偏りに対する懸念が高まっている。半導体業界の好調が市場のラリーを牽引しているが、業界の鈍化時には市場全体の変動性が急激に拡大する可能性があるためである。錯覚効果も大きい。ユジン投資証券はこの日、「半導体を除いたコスピ指数は4100線である」とし、「半導体を除く業種のほとんどはコスピの上昇についていけていない。今年高値を更新しているセクターは全体市場の3分の1に過ぎない」と指摘した。
◆「主要国でも特定セクターの偏りが顕著」
半導体への偏りが深刻化しているが、懸念する必要はないとの分析もある。サムスン電子とSKハイニックスの株価が業績と連動しており、依然として過小評価されているとの評価がこの分析を裏付けている。国内証券業界ではメモリー業界の再評価がまだ初期段階であると見ており、さらなる上昇余地が十分にあるとの見方がある。SK証券はこの日、サムスン電子とSKハイニックスの目標株価をそれぞれ50万ウォンと300万ウォンに引き上げた。未来アセット証券もSKハイニックスの目標株価を従来の200万ウォンから270万ウォンに35%引き上げた。
特定の大手テクノロジー株が市場を主導する現象は国内だけの問題ではないとの分析結果もある。米国市場でもいわゆる「マグニフィセント7（M7）」と呼ばれる超大型テクノロジー株が市場の上昇を牽引している。米国の情報分析会社ストックアナリシスによると、ナスダック100に含まれる企業全体の時価総額は約38兆3800億ドルで、その中でエヌビディア（5兆500億ドル）、アルファベット（4兆8200億ドル）、アップル（4兆2200億ドル）、マイクロソフト（3兆800億ドル）、アマゾン（2兆9600億ドル）、メタ（1兆5600億ドル）、テスラ（1兆5000億ドル）などM7の合算時価総額は23兆1900億ドルに達し、全体の60.4%を占めている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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