[写真=聯合ニュース]
昨年の家計と企業の借金（信用）が韓国経済規模対比2.2倍を上回り、史上最高水準を記録した。名目国内総生産（GDP）成長傾向にもかかわらず、コロナパンデミック（世界的大流行）と資産投資需要などの影響で民間信用（民間負債）が急速に拡大したことによるものだ。金融不安指数も各国の金融政策正常化やウクライナ事態の中、注意段階に迫っている。
24日、韓国銀行が発刊した「金融安定状況報告書」によると、昨年末の名目GDP対比民間信用比率は前年（213.7%）対比7.1%ポイント増えた220.8%で、1975年統計作成以来最高を記録した。簡単に言えば、家計と企業負債の総合規模が韓国の名目GDP対比2.2倍を上回っているのだ。このうち、家計負債は計1862兆1000億ウォンとなり、1年間で7.8%ポイント増加した。企業負債も計2361兆1000億ウォンとなり、10.7%ポイント増加した。
韓銀は、民間負債がコロナ以後、長期傾向を持続的に上回っていると評価した。報告書によると、GDP対比家計信用（106.1%）と企業信用比率（114.7%）が前年対比それぞれ2.7%、4.4%上昇した。このうち、家計負債の比率は、国際決済銀行（BIS）が示している臨界水準（80%）を大幅に上回っている。企業負債比率も関連統計を取り始めて以来、最も高い水準を示した。
GDP対比負債比率が長期傾向からどれほど抜け出したかが分かる信用ギャップは、家計貸出が3.2%ポイント、企業貸出が7.5%ポイントと推算された。これは前年末よりそれぞれ2.6%ポイント、0.6%ポイント下がった水準ではあるが、依然として高いというのが韓銀側の判断だ。
このように借金が所得より早く増え、家計の債務返済負担も持続的に拡大した。実際、処分可能所得比家計負債比率は昨年末基準で173.4%を記録し、前年同期比4.3%ポイント上昇した。家計負債が臨界値を超えれば家計利子の返済負担が増大し、消費と成長に負担として働くことになる。
このような中、短期的な金融システムの状況を表す指標である金融不安指数（FSI）は、注意段階の臨界値（8）に近づいた。FSIは2020年4月（24.4）に危険段階を越えてから昨年6月には0まで下がったものの、昨年下半期以後、再び上昇する傾向を示している。
金融不均衡の状況と金融機関の復元力を総合的に考慮した金融脆弱性指数（FIV）も、昨年第4四半期基準で54.2となり、依然として高い水準を維持している。金融脆弱性指数は、かつて通貨危機当時の1997年11月の100を基準としており、08年のグローバル金融危機当時は73.1を記録した。
韓銀は、このような状況で潜在的な不良債権の危険に備える一方、民間信用の増加抑制と資産価格の安定に向けた政策的努力を持続的に推進すべきだと主張した。これはすなわち、追加の基準金利引き上げを通じ、金融安定を図るべきだという意味だ。韓国銀行は「基準（政策）金利の引き上げで貸出金利が1%上がれば、家計貸出が四半期当たり24兆ウォン近く縮小する効果が現れる」と分析した。
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