今年に入ってから、三星電子とSKハイニックスの株価は10取引日のうち8日間同じ方向に動いていることが明らかになった。人工知能（AI）産業の成長に伴うメモリ半導体の需要拡大と価格上昇により、両社の株価連動現象が強化されたが、3四半期の実績発表を前後しては株主還元政策の具体性に対する市場評価が分かれ、異なる動きを見せた。
1日、韓国取引所によると、今年初めから先月30日までの202取引日のうち、三星電子とSKハイニックスの株価が同時に上昇または下落した日は162日で、全体の80.2%を占めた。
共に上昇した日は91日、共に下落した日は71日であった。SKハイニックスのみが上昇した日は19日、三星電子のみが上昇した日は15日であり、残りの6日は一つ以上の銘柄が横ばいを記録した。
両社の株価連動比率は昨年66.5%、2024年60.7%から今年80.2%に上昇した。AI産業の成長に伴うメモリ需要の拡大と価格上昇が両社の業績改善を促進し、個別企業の技術競争力よりも業界全体の影響力が大きくなった結果と考えられる。
しかし、最近の3四半期実績発表を前後しては、両社の株価が異なった動きを見せた。
先月28日、三星電子とSKハイニックスは共に9〜10%の急騰を記録した。アメリカのAI企業アンソロピックの企業公開（IPO）申請書を通じて急激な売上成長と初の半期基準での調整営業利益の黒字転換が確認され、AI産業の収益性に対する懸念が一部緩和された影響である。
しかし、翌29日には三星電子のみが下落に転じた。3四半期の詳細な実績を発表した三星電子は4.13%下落したのに対し、1日前に実績を公開したSKハイニックスは2.62%上昇した。両社とも好実績を発表したが、市場の評価は異なった。
30日には、アメリカ発のテクノロジー株急落の影響で、三星電子が3.02%、SKハイニックスが7.08%下落し、再び同じ方向に動いた。
最近の実績発表では市場の関心が株主還元政策に集中した。
SKハイニックスは最近完了した40兆ウォン規模の自社株買いを含め、今年年間約100兆ウォン規模の株主還元計画を提示した。現金配当規模は30兆ウォン以上、自社株取得・消却規模は60兆ウォン以上である。
実績発表のカンファレンスコールでは、顧客が要求する高帯域幅メモリ（HBM）の量が供給可能量の2倍を超え、2029年までDRAMとHBMの量が事実上完売したと明らかにし、中長期的な需要に対する自信も示した。
郭ノジョンSKハイニックス社長が直接カンファレンスコールに出席した点や、株主価値の希薄化懸念が提起されたアメリカ子会社ソリダイムの上場推進を撤回した点も好意的に評価された。
一方、三星電子は30兆ウォンの現金配当など、今年最大110兆ウォン規模の株主還元方針を明らかにしたが、具体的な内容は来年1月末の取締役会で確定することにした。
三星電子は8月に取締役会を開き、90兆〜110兆ウォン規模の2026年株主還元実施案を決議した。両社とも大規模な株主還元方針を提示したが、三星電子の具体的な実行案はまだ公開されておらず、市場の評価が分かれたと考えられる。
匿名を希望する半導体担当の研究員は「三星電子が今回の実績発表で株主還元について追加で話さなかったことが株価下落に最も大きな影響を与えたようだ」とし、「一方、SKハイニックスは自社株買いがすぐに始まった上、需要見通しを強く示すなどカンファレンスコールの雰囲気自体が異なった」と述べた。
第2四半期の実績発表時にはメモリ好況の持続可能性を測る長期供給契約（LTA）が主要な関心事であった。当時、証券界ではLTAの実効性を確認する時間が必要だとの評価が出ていた。
SKハイニックスの第2四半期実績発表日である7月29日、株価は9.61%急落し、翌日に実績を発表した三星電子も0.72%下落した。同日、SKハイニックスはさらに5.64%下落した。
ハン・ジヨンキウム証券研究員は「株価が上昇する過程では利益規模と実績の可視性を確認するが、利益が増加しても株価が下落すれば、それを裏付ける他の要因が必要になる」とし、「最近では企業成長の現金化、つまり確保した現金を株主にどう還元するかに関心が集まっている」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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