新韓投資証券は30日、ドゥサンエナビリティについて、最近の株価調整にもかかわらず原発機材とガスタービン事業の中長期的な成長性は有効であると評価した。ただし、バリュエーションの負担と業績予想の調整を反映し、目標株価を従来の13万5000ウォンから11万ウォンに18.5%引き下げた。投資意見は「買い」を維持している。
ハン・スンフン新韓投資証券研究員は「チェコの原発施工交渉の決裂と5兆6000億ウォン規模の主機供給契約は別の問題である」とし、「主機の製作・設置能力と現地事業経験を基に新規施工コンソーシアムに参加する可能性が高い」と分析した。
ドゥサンエナビリティの今年第3四半期の連結基準売上高は4兆4495億ウォンで、前年同期比14.7%増加した。営業利益は2612億ウォンで90.6%増加し、市場予想値の2455億ウォンを6.4%上回った。
業績改善はエナビリティ部門の収益性回復とドゥサンバブキャットの価格政策効果によるものである。エナビリティ部門は中東のガス発電とチェコのドゥコバニ原発の工程進捗に支えられ、営業利益1211億ウォンを記録した。前年同期比で179.2%の増加である。第3四半期の新規受注も2兆8766億ウォンで76.2%増加した。
海外の原発事業でも追加受注の機会が具体化している。アメリカ型原発AP1000は、アメリカエネルギー省の長納期機材金融支援とポーランドの初号機発注手続きの進展により受注の可能性が高まっている。小型モジュール原発(SMR)部門では、エックスエナジー(X-energy)の初号事業の後続発注が期待され、ガスタービン事業は2031年出荷分まで予約と交渉が進行中である。
ただし、新韓投資証券は高金利環境と受注が実績に結びつくまでのタイムラグを考慮し、企業価値算定の割引率を従来の30%から40%に引き上げた。今年と来年の連結営業利益の推定値もそれぞれ6.6%、8.6%引き下げた。
ハン研究員は「エナビリティ部門の収益性改善の速度と子会社の業績予想値を一部調整した」としながらも、「原発機材の発注具体化とガスタービン受注拡大に伴う中長期的な成長方向性は依然として有効である」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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