![アンソロピック[写真=ロイター/聯合ニュース]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/27/20261027140255661052.jpg)
アンソロピックは26日（現地時間）に公開した証券届出書（S-1）において、今年2四半期の営業利益が黒字転換した成長指標と、キャンセルが困難なコンピューティング契約約4300億ドルという負担が含まれていることを明らかにした。
27日、アンソロピックの証券届出書を詳細に分析した。今年上半期の売上は162億8600万ドルで、前年同期（11億6300万ドル）の14倍、昨年年間売上（45億8500万ドル）の3.5倍に達した。売上は急速に増加しているが、成長率が鈍化しているとの分析もある。四半期ごとの売上は、1四半期が47億ドル、2四半期が116億ドル、3四半期が168億ドルであり、3四半期の増加率は約45%で、2四半期（約147%）に比べて低下した。
コスト構造は改善された。売上に占めるコンピューティング・インフラコストの割合は、2025年160%から今年上半期55%に減少した。2四半期の営業利益は9億7400万ドルの黒字で、1四半期の17億ドルの赤字から転換した。上半期の純損失807億ドルのうち724億ドルは転換社債などの評価額変動による帳簿上の損失であり、営業損失は6億9300万ドルである。会社が示した調整基準営業利益は16億1800万ドル（営業利益率10%）である。
問題は支出すべき金額が保有する資金を超えている点である。6月30日現在の現金と短期投資は1317億ドルである。一方、キャンセルが不可能なコンピューティング契約は、ヤフーファイナンスの集計によると、ブロードコム1612億ドル、グーグル1145億ドル、アマゾン1100億ドル、マイクロソフト449億ドルなど4件で約4300億ドルに達する。スペースX AIとエンスケール・ラムダ契約を加えると、約6370億ドルになる。4300億ドルを均等に分配すると、年間約660億ドルとなり、3四半期の売上672億ドルの4倍に相当する。
顧客基盤は広がっている。9月30日現在、年間売上10万ドル以上の顧客は1万1900社、100万ドル以上が1900社、1000万ドル以上が約250社である。既存顧客の1年前に対する売上比率（純売上維持率）は約900%に達する。ただし、販売経路は少数の企業に集中している。
非公開草案によると、アマゾン・グーグルを通じた販売比率は2023年11%から2024年32%、2025年47%（21億6000万ドル）に増加し、2025年末の未収金9億900万ドルの60%も両社が代わりに受け取った。昨年の売上の12%ずつを支払った匿名顧客も2社存在する。上半期の販売・マーケティング・提携費用は31億6800万ドルで、1年前（1億2000万ドル）の26倍である。
公募規模は歴代最大水準の約1000億ドルに達する見込みである。以前、スペースXは6月に750億ドルを公募し、857億ドルを調達した。
言及されている企業価値2兆ドルを基準にすると、1000億ドルは株式の6.7%に相当する。公募価格の基準で1兆7500億ドル前後だったスペースXの4.3%よりも比率が大きい。3四半期の売上年換算額672億ドルに対する企業価値は2兆ドルで約30倍に達する。
国内ではSKテレコムが2023年にアンソロピックに1億ドルを投資しており、今年上半期の持分帳簿価額は6ヶ月前の1兆3762億ウォンから3兆5050億ウォンに増加した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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