[製造業の危機] 半導体だけが好調…内需不振・コスト上昇で11月の景気期待感が低下
韓国の輸出は過去最高の実績を更新しているが、製造業全体の景気回復期待感はむしろ弱まっている。人工知能（AI）需要の拡大に支えられた半導体は好況を維持しているが、他の主力製造業は内需不振や原価上昇、グローバル競争の激化などで苦境に立たされている。25日、産業研究院が発表した「2026年10月産業景気専門家サーベイ調査結果」によると、11月の製造業の業況展望専門家サーベイ指数（PSI）は102で、前月（113）に比べて11ポイント低下した。基準値である100を超えたものの、景気改善に対する期待感は1か月で大きく後退したことになる。
PSIは産業研究院が国内主要業種別の専門家を対象に景気判断を調査して算出する指標である。100を基準に数値が高いほど前月より景気が改善するという意見が多いことを意味する。
製造業景気に関する主要な展望指標も一斉に悪化した。11月の内需展望PSIは101で前月より10ポイント低下し、輸出展望も107で11ポイントの下落を記録した。生産水準展望は119から102に17ポイント急落した。企業の収益性を示す採算性展望は103から91に12ポイント低下し、基準値を下回った。
業種別の温度差も明確であった。半導体業況展望PSIは159で前月に比べて15ポイント上昇した。これはグローバルなビッグテック企業のAIインフラ投資拡大に伴う高帯域幅メモリ（HBM）需要の増加によるものである。
一方、自動車は123から93に30ポイント急落し、携帯電話は100から53に47ポイントも下落した。化学も106から89に17ポイント低下した。機械部門と素材部門の展望もそれぞれ97と95を記録し、基準値を下回った。
最近の輸出実績でも業種別の温度差が見られる。半導体を中心に輸出規模は急増しているが、その効果が製造業全体に均等に広がっていない。関税庁によると、先月の韓国の輸出額は1210億5000万ドルで、初めて月間1200億ドルを超えた。
この中で半導体の輸出額は605億300万ドルで、単一品目として初めて月間輸出額が600億ドルを超えた。一方、乗用車（-5.6%）、無線通信機器（-1.5%）、家電製品（-7.6%）などは減少傾向を免れなかった。
製造業の危機の原因は複合的である。韓国銀行の9月企業景気調査によると、製造業企業心理指数（CBSI）は99.5で前月に比べて4.3ポイント低下した。製造業者が挙げた主要な経営上の課題は内需不振（21.2%）や原材料価格上昇（20.9%）などが最も多かった。
[低PBR企業名簿公開が迫る] 大企業の投資指標…現代製鉄・イーマートは「烙印」を免れるか
韓国取引所の低PBR（株価純資産比率）企業名簿公開が1週間後に迫った。現代製鉄やイーマートなど主要大企業も業種内でPBR下位に位置しており、公表対象に含まれるか注目が集まっている。26日、韓国取引所の上場公示システム「カインド」の業種別投資指標資料を基に、2024年末と2025年末、今年6月末時点のPBRを比較した結果、3つの時点すべてで業種別下位に含まれる企業は合計224社に上った。
有価証券市場で業種別下位25%に共通して含まれる企業は132社、コスダック市場で下位10%に共通して含まれる企業は92社であった。現代製鉄（今年6月末基準、0.19倍）やロッテケミカル（0.20倍）、イーマート（0.17倍）、ハンファ生命（0.21倍）などはそれぞれ該当業種の基準を下回っており、2024年末と2025年末基準でも低PBR企業として集計された。
取引所は来月2日に低PBR企業名簿を初めて公開する。有価証券市場は業種別PBR下位25%、コスダック市場は下位10%に累積6四半期に該当した企業が対象である。選定企業はカインドに公開され、証券会社のホームトレーディングシステム（HTS）やモバイルトレーディングシステム（MTS）にも関連表示が導入される。
22日までに別途様式に基づくPBR改善計画を公示すれば、原則として1年間の公表を免除される。取引所の集計によると、提出企業は有価証券市場34社、コスダック市場28社など合計62社である。この中で46社が締切日である22日に公示を提出した。一方、現代製鉄やイーマート、ロッテケミカル、ハンファ生命などは締切日までに別途PBR改善計画を提出した記録が確認されていない。ただし、これらの企業が実際に名簿に含まれるかはまだ確定していない。初回公表には10月22日基準のPBRが業種別基準を上回る場合は対象から除外される特例も適用される。
北朝鮮、韓国政府・金融を狙ったPHP攻撃の準備を完了…製造・物流・航空も標的に
北朝鮮に関連すると推定される韓国語を使用するハッカーが、プログラミング言語PHPの深刻なセキュリティ欠陥攻撃に乗り出したことが確認された。国家・業種別の1次攻撃対象リストを作成しており、韓国が1位地域に挙げられている。25日、シンガポールのサイバー脅威分析企業サイファーマによると、韓国語を話す運営者2名が10月22日午前11時から31分間、追跡が困難な匿名ネットワーク「I2P」の非公開チャネルでこの計画を議論していた場面が捉えられた。
対話録に含まれる作業指示は具体的である。運営者はサーバーが外部に公開した情報の中でPHPバージョンだけを静かに収集し、大規模な探索は行わないことにし、セキュリティ監視が強化されている対象は避けるよう指示した。21日にセキュリティアップデートを完了したサーバーは別途表示して攻撃対象から外す。
すでに公開された攻撃デモコード（PoC）は新たに作成せずに持ち込んで使用し、自身のAIで効果が大きい順に並べ、制御された試験環境で検証することにした。対話で共有された攻撃準備用サーバーアドレス（IP）は15個である。
攻撃対象は3段階に分かれている。1次は政府機関や銀行などの金融機関で、韓国、アメリカ、日本、アラブ首長国連邦（UAE）、欧州連合（EU）、タイ、インドネシア、サウジアラビアが該当する。製造業、物流・海運・港湾、空港・航空は2次、オンライン決済・取引プラットフォームや貿易会社、建設会社は3次である。
最も有力な侵入方法は、サーバーにファイルをアップロードするリクエストを巧妙に操作し、ログインなしでサーバーに命令を出すことである。アパッチ（Apache）ウェブサーバーにPHPを基本方式で接続して使用する場所が最も危険である。サーバーアクセス権の販売、仮想資産の窃取、ランサムウェア攻撃の準備、アカウント情報の窃取など、さまざまな攻撃が予想される。国家関連の情報収集活動もあると見られる。
サイファーマはこの運営者たちが今年3月から同じチャネルで活動してきたと把握している。PHP開発陣がセキュリティアップデートを出した10月21日以降も、彼らはアップデートを完了したサーバーを除外しながら攻撃対象リストを整備していた。サイファーマはリストの1次版が出る25日を次の検討時点として示した。
PHP2Shellはすでに一般のハッカーたちの間でも標的となっている欠陥である。アマゾンのセキュリティチームは10月17日に初めて攻撃の試みを捉え、クラウドフレアは22日までに攻撃の試みが数百万件あったと報告している。
韓国が1位地域に挙げられているため、政府レベルでの先制対応が急務である。PHP 8.1以下のバージョンは公式のセキュリティアップデートが出ておらず、これを使用している公共・金融サーバーがあるかどうか政府が全数点検し、アップデートや外部網の分離を支援する必要がある。
反ポで現実化する再建築超過利益還収制度…「誰が負担するか」によって数億円の差
ソウルの再建築市場に約2兆1700億ウォン規模の再建築超過利益還収制度（再超還）負担金が現実化している。予想対象団地は46か所、組合員は約1万7800人に達する。特に江南3区に25か所の団地が集中しており、反ポでは実際に負担金が課される手続きに入った団地と、予想負担金が取引価格に反映された団地が同時に現れるなど、再超還が整備事業費用を超えて住宅取引の核心変数として浮上している。25日、整備業界によると、ソウル市瑞草区は反ポ現代アパートを再建築した「反ポセントレビルアステリウム」に再建築負担金を課すための手続きを進めている。江南圏で再超還負担金が実際に課される段階に入った代表的な事例である。反ポ現代組合は最近、再建築負担金算定のための開発費用資料を提出し、正常住宅価格上昇率算定方式の改善を要求するなど、課税手続きに対応している。
一方、近隣の「レミアン・トリニオン」では専有面積84㎡の物件の中で、再超還負担を売主が負担する条件と買主が別途負担する条件によって、価格が数億ウォンも開きが出ている事例が見られる。
最近の専有84㎡物件は51500万ウォンと57000万ウォンで出ており、相対的に価格が高い物件は売主が再建築負担金を負担する条件である。一方、価格が低い物件は買主が将来的に負担金を別途負担する条件が付いているとされる。
レミアン・トリニオンの予想再建築負担金は総額5149億4844万ウォンであり、組合員1620人を基準に単純換算すると1人当たり平均3180万ウォンを負担することになる。ただし、最終的な負担金は事業費用や住宅価格、正常住宅価格上昇分などを反映した後、管轄自治体や関係機関の検証を経て決定される。
ソウルで再超還負担金の課税が予想される団地は今年46か所に上ると集計された。組合員は約1万7800人、予想負担金総額は約2兆1700億ウォン規模である。地域別では瑞草区9か所、江南区8か所、松坡区8か所など、江南3区にだけで25か所の団地が集中している。
反ポセントレビルアステリウムを皮切りに、新反ポ18次、新反ポ21次など瑞草区内の他の再建築団地も順次負担金算定・課税手続きに入る可能性が高い。
組合も反発している。正常住宅価格上昇率算定方式と実際の市場価格との乖離が大きく、まだ実現されていない開発利益に負担金を数億ウォン課すのは過度であるという。いくつかの組合では実際に課税処分が下されれば行政訴訟など法的対応に出る可能性も示唆している。
一部では再超還が整備事業の速度や供給にも影響を与える可能性があるとの懸念も出ている。負担金の規模が大きくなるほど、組合員の事業推進負担が増え、事業性が低下する団地では再建築の意思決定自体が遅れる可能性がある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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