25日、エフアンドガイドによると、SKイノベーションの精油部門、GSカルテックス、HD現代オイルバンク、エスオイルの2023年3四半期の営業利益予想を単純合算した金額は5兆3112億ウォンである。
SKイノベーションの精油部門の3四半期営業利益予想は1兆3732億ウォンで、前年同期比139.4%の増加である。GSカルテックスの営業利益も269.6%増の1兆3750億ウォンと推定されている。HD現代オイルバンクとエスオイルもそれぞれ1兆1930億ウォン、1兆3700億ウォンで1兆ウォンを超える見込みである。
業績改善の背景には、中東戦争の長期化による石油製品の供給不安がある。戦争の影響で精製設備の稼働に支障が生じ、主要な石油製品の需給が厳しくなり、精製マージンも高水準を維持している。原油供給が増えても、これをガソリンや軽油などに加工する設備が正常化しなければ、製品供給は迅速に拡大しにくい。このような供給制約が国内の精油会社の収益性を支えている。
潤滑油も利益拡大に寄与している。GSカルテックスの場合、3四半期の潤滑油事業の営業利益は4230億ウォンと推定され、精油事業の営業利益予想9510億ウォンと合わせて全体の業績を牽引する見込みである。
市場では、この流れが冬まで続くかに注目している。中東戦争が続いており、グローバルな灯油・軽油在庫が2月末に比べ約10%減少している中で、冬季の暖房需要が増加すれば、製品の需給がさらに厳しくなる可能性がある。
しかし、戦争による供給不安は精油業界にとって機会であり、同時に負担でもある。石油製品のマージンを高める一方で、原油の導入コストや輸送費の負担も増加する可能性がある。原油価格が急落した場合、収益性が揺らぐこともある。原油の購入から製品の販売までにタイムラグが生じるため、高値で確保した原油が原価に反映され、在庫関連の損失が発生すれば、精製マージン改善の効果が減少する。
国内では最高価格制度による損失補填問題が残っている。政府は原価中心の精算方針を示したが、業界は国際石油製品価格と国内供給価格の差を反映すべきとの立場である。精算基準によって補填規模が異なるため、業況改善にもかかわらず価格統制によって発生した損失をどれだけ補填されるかは不透明な状況である。
業界関係者は「中東戦争の長期化により精製マージンの強さが続き、業績が改善されているのは確かだが、最高価格制度と輸出制限が実施される中で、戦争終了後には逆ラグ効果が発生する可能性も高く、現在の好業績だけで状況を楽観視するのは難しい」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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