グローバルなAIビッグテックは、AI需要の増加に伴い売上を大きく伸ばしているが、それに比例して負債も急増している。過剰なインフラ投資が原因である。AI投資の資金も営業キャッシュフローから債券や新株、保証に移行している。
22日のIT業界によると、メタの長期負債は3月末の590億ドルから9月末には809億ドルに増加し、半年で220億ドル以上増加した。
メタは第3四半期の業績発表で、売上が646億ドルで26%増加したが、資本支出（キャピタル支出）は349億1000万ドルで、売上の54%に達すると発表した。営業キャッシュフローを約21億ドル上回ると推定される。得た資金よりも投資に使った資金が多いということである。
不足している資金は外部から調達している。メタは昨年10月に300億ドル、今年4月に250億ドルなど、昨年11月以降に債券で550億ドルを調達した。今年第1四半期には自社株買いも行っていない。6月末時点で現金性資産から債券を除いた純現金は約60億ドルで、昨年末の約226億ドルから減少した。
ブルーアウルと共同で建設中のハイペリオンデータセンターの合弁でも、約273億ドルに達する帳簿外特別目的法人（SPV）負債を抱えている。これに加え、取締役会は2027年1月から効力を持つ議決権のないクラスC普通株の新設を承認した。
アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクルなど5社のビッグテックも同様の状況である。これら5社の今年の債券発行額は8月までに約2200億ドルに達している。昨年の年間発行額1210億ドルに対して1.8倍である。日本円にして約300兆円である。
アマゾンの長期負債は6月30日現在で1289億ドル、アルファベットの総負債は1000億ドルを超え、アルファベットは満期が100年の債券も発行した。S&Pグローバルレーティングは、これら5社の今年のキャピタル支出を約7500億ドルと推定しており、合算売上の38%に相当する。
バークレイズによると、AI関連の債券は米国の投資適格社債発行の約15%を占め、JPモルガンは今年のグローバルTMT（技術・メディア・通信）債券発行が5400億ドルで史上最大を記録すると予測している。
オラクルはさらに負担が大きい。最近の会計年度末時点での長期負債は1490億ドルで、1年で530億ドル増加したが、現金は313億ドルで負債の5分の1程度である。信用格付けはBBBに引き下げられた。オープンAIも投資負担により最近キャピタル支出を半分近く削減し、300億ドル規模の追加資金調達を進めているとのことである。
アンストロピックも今年上半期の売上が163億ドルで、1年前の11億ドルから15倍に増加したが、インフラ支出は23億ドルから約90億ドルに4倍近く増加した。上半期の純損失も807億ドルに増加し、前年同期の130億ドルから6倍に達した。このうち720億ドルは転換社債の価値評価に伴う会計上の非現金費用である。
チップ供給業者やモデル企業にも負債の連鎖が続いている。エヌビディアの四半期報告書の数値を引用したフォーブスの報道によると、エヌビディアがデータセンターの賃貸・容量に関する保証と契約は最大1645億ドルに達し、AIクラウド企業に直接投資または契約した金額も70億ドルを超えている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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