来年度の予算案についても、財政支出の増加率や超過税収の活用方法などを考慮し、中立的な視点を持っているとされる。
崔常務理事は15日、現地時間にタイ・バンコクで記者たちに対し、「先進国の中で財政余力が増えている国は韓国だけである」と述べ、「成長潜在力を高めるための投資は必要であるというのがIMFの実務者たちの共通認識であり、共感している部分だ」と語った。
崔常務理事は最近のIMF理事会で、世界経済見通し（WEO）やアジア・太平洋地域経済見通し（REO）などを議論する中で、韓国が何度も取り上げられたと伝えた。中東の紛争やロシア・ウクライナ戦争、国間の貿易緊張などによって世界経済の不確実性が高まる中、韓国はAI関連の需要の恩恵を受けて成長見通しが改善されたためである。
崔常務理事は、他の先進国と異なり韓国の成長が際立っていることから、理事会内外で関心が寄せられていると説明した。「韓国だけがIMF内の議論から孤立している。他の先進国とは状況が大きく異なる」とし、この状況を「ポジティブなアイソレーション（孤立）」と表現した。
IMFは13日に発表したWEOで、韓国の今年の経済成長率見通しを3.3%とし、4月の見通しより0.7ポイント上方修正した。来年の成長率見通しも2.8%とし、0.3ポイント引き上げた。
世界経済の成長率は、今年3.1%、来年3.4%と見込まれている。韓国は世界の成長率を上回る成長を示すと見込まれている。IMFはAI関連の投資が世界経済を支えているが、その恩恵が一部の国や産業に集中している点にも注目していると崔常務理事は伝えた。
財政余力の改善も、韓国に対するIMFの見方を示す部分である。IMFが14日に発表した10月の財政モニター（Fiscal Monitor）によれば、韓国の国内総生産（GDP）に対する一般政府債務比率は、今年47.3%と見込まれている。これは4月の見通しである54.4%より7.1ポイント低い数値である。2031年の見通しも、従来の63.1%から49.7%に下方修正された。成長率見通しの改善や税収状況の変化が債務比率の見通しに反映されたと解釈される。
崔常務理事は、IMFの一般的な政策勧告と韓国の状況を区別して見る必要があると強調した。IMFは、関税やエネルギー価格の上昇による物価圧力、将来のショックに備えて各国が通貨・財政政策を慎重に運用し、財政のバッファー余力を確保すべきだという立場である。しかし、相対的に財政余力が十分な韓国は、成長潜在力を高める投資を続ける余地があると説明した。
「ほとんどの国は財政余力がないか減少しているが、韓国は財政余力が増加している」とし、「韓国の特異な状況をIMFの実務者も認識している」と伝えた。
来年度の予算案の全体的な財政基調は中立的に評価される雰囲気であると説明した。政府が税収の増加にもかかわらず支出増加率を12.8%に管理し、一部の資金を債務返済に活用し、未来対応基金を通じて相当部分を未来投資に備えて残す構造であることが考慮されたという。
崔常務理事は「未来対応基金も来年支出する部分があり、約60%はその後に貯蓄していく構造であり、それ自体はポジティブである」と述べた。予想以上に増加した税収をすぐに支出したり債務返済にのみ使うのではなく、成長潜在力を高める投資に活用する方向に共感があるという趣旨である。
ただし、国会に提出された予算案の具体的な事業内容に対するIMFの公式な評価はまだ出ていないと付け加えた。
AIと半導体の好況については、機会とリスクの両方を同時に考慮する必要があると診断した。IMFはAIが生産性をどれだけ引き上げるか不確実であり、労働市場や金融の安定性に与える負の影響も少なくないと見ている。関連投資の拡大が金融市場のリスクにつながる可能性も警戒する雰囲気である。IMFが最近のWEOでAI投資期待の再評価を世界経済の下方リスクとして挙げたのも同じ文脈である。
しかし、AI投資と半導体のスーパーサイクルがすぐに終わるとは見ていないというのが崔常務理事からの内部の雰囲気である。データセンターの建設などAIインフラ投資は長期間にわたって進行するため、短期間で投資の流れが急激に変わる可能性は大きくないという。崔常務理事は「AI関連の投資はかなり長く続くというのが内部の見解である」とし、短期的な変動に過敏に反応するのではなく、長い流れで見る必要があると述べた。
彼はAIの好況が終わる場合、韓国も株式などの資産価格の調整や企業の収益性悪化、経常収支や成長の鈍化などの影響を受ける可能性があると説明した。しかし、これらのリスクを指摘することと投資サイクルがすぐに終わると見ることは別の問題であるという趣旨である。IMFが韓国の成長をポジティブに見ながらも、AI産業の持続可能性とリスク要因を共に考慮している背景である。
財政経済部国際経済管理官（次官補）を務めた崔常務理事は、今年4月にIMF常務理事としての正式な任期を開始した。韓国は国際通貨基金と世界銀行で常務理事と代理理事職を交互に務めている。崔常務理事は外貨制度課長、国際金融課長、国際金融局長などを経た正統な国際経済官僚出身で、就任前まで国際金融・対外経済業務全般を統括していた。
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