ハナ証券は16日、ドゥサンエナビリティの2023年第3四半期の業績が市場の期待を下回るとの見通しを示し、目標株価を従来の16万5000ウォンから12万ウォンに27.3%引き下げた。ただし、年内の小型モジュール原発（SMR）の追加受注の可能性を考慮し、投資判断は「買い」を維持した。
ユ・ジェソン研究員は「2030年の最大生産能力（Capa）基準の税引後営業利益（NOPLAT）推定値は維持するが、企業価値評価に適用する倍率を従来の50倍から35倍に引き下げた」と説明した。
ハナ証券は、ドゥサンエナビリティの2023年第3四半期の売上高が前年同期比9.8%増の4兆2604億ウォン、営業利益は41.6%増の1941億ウォンになると予測している。営業利益は市場の期待を下回る見込みだが、全体的な業績改善の流れは維持されると見込まれている。
事業部門別では、昨年と今年に受注した大型ガス発電プロジェクトや原子力機器関連の売上が反映され、エナビリティ部門の収益性が改善されると予想されている。建設機械部門も前年に比べて利益の増加傾向が続くが、燃料電池部門はコスト増加により減益が避けられないと分析されている。
今後の株価反発の鍵となる要因として、国内外の原発受注拡大の可能性が挙げられている。特に年内にSMRの核心機器の追加受注が実現すれば、電力購入契約（PPA）の遅延懸念などで萎縮していた市場の期待感が回復する可能性があると説明している。
ユ研究員は「国内外のガスタービンだけでなく、北米向けのスチームタービンなど主要事業の受注増加傾向が続いている」とし、「年内にSMRの核心機器受注が実現すれば、萎縮した期待感が再び拡大する可能性がある」と述べた。
さらに、米国への投資交渉に伴う北米原発事業の拡大やベトナムの原発受注の可能性にも注目している。AP1000原発関連の事業機会が従来のヨーロッパからサウジアラビアまで拡大する可能性も示唆した。
ユ研究員は「年内の原発公論化後に公開される第12次電力需給基本計画に新規大型原発とSMRの機器数がどれだけ反映されるかが重要である」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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