アメリカの主要ビッグテック4社（マイクロソフト・アルファベット・メタ・アマゾン）の2026年2四半期の平均売上増加率が20%を超え、歴史的なアーニングサプライズを記録した。一方で、主要金融機関は人工知能（AI）バブルに対する警告を強めている。
5日、IT業界によると、アルファベット（+24%）、メタ（+28%）、アマゾン（+20%）、マイクロソフト（+18%）の4社の2026年2四半期の平均売上成長率は前年同期比で22.5%を記録した。純利益の増加率は平均約140%に達した。
市場はこのような業績に反応し、半導体関連株が強含んだ。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は業績発表週に8.2%急騰した。個別企業の株価はまちまちであった。
その中で、信用格付け機関はAI投資の持続可能性に関する警告を相次いで発表している。ムーディーズは、自社が追跡するマイクロソフト・アマゾン・アルファベット・メタ・オラクル・コアウィーブなど6社のハイパースケーラーが「資産軽量化」から「資産集約型」へと転換する中で、信用品質が脅かされていると評価した。
ムーディーズによると、これら6社の資本支出は2026年に7850億ドルから来年には約1兆ドルに増加する見込みである。直接債務もすでに4600億ドルに迫っている。S&Pグローバルレーティングスは、オラクルの信用格付けを投資適格の最下位である「BBB-」に一段階引き下げた。
さらに、アルファベット・アマゾン・マイクロソフトの3社の純利益が急増した背景には、オープンAI・アントロピックへの投資持分の評価益が大きく反映されたとの意見もある。本業の収益性改善とは性質が異なるとの業界評価がある。
ビッグテック企業がAI設備投資の相当部分を特別目的会社（SPV）を通じて実施し、関連債務を財務諸表の外に移動させている点も市場の不安感を高める要因とされている。
『AIバブル』は信用デフォルトスワップ（CDS）プレミアムにも反映されている。オラクルの5年満期CDSプレミアムは先月末215bpで、2008年の金融危機時の高値（198bp）を上回った。エヌビディア（79bp）とアルファベット（67bp）も並んで史上最高値を更新した。CDSは債券のデフォルトリスクに備えたデリバティブであり、プレミアムが上昇するほど市場がその企業の信用リスクを高く評価していることを意味する。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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