サムスン証券は、ダウ建設について、昨年の大規模な損失を先取りした後、収益性が急速に回復していることに加え、下半期には大型の海外プロジェクトの受注が本格化するとの見通しを示し、目標株価を従来の9200ウォンから2万1000ウォンに128.3%引き上げた。投資判断は「買い」を維持している。
許在俊（ホ・ジェジュン）サムスン証券研究員は、「ビッグバス（大規模損失を一度に反映する会計処理）以降に高まった収益性と前例のない規模の受注モメンタムを反映して目標株価を引き上げた」と述べ、「下半期には建築部門の堅調な利益改善とプラント部門の収益性回復、大規模な新規受注が同時に期待される」と語った。
ダウ建設の第2四半期の連結売上高は2兆435億ウォンで、前年同期比10.1%減少したが、営業利益は2323億ウォンで182.6%増加した。営業利益は市場コンセンサス（1600億ウォン）を45.2%上回った。
建築部門の収益性改善が業績を牽引した。建築部門の売上総利益率（GPM）は21.6%で、2015年以来の四半期ベースの最高値を記録した。完成精算利益や請負金額の増加など約829億ウォンの一時的利益が反映されたが、これを除いても売上総利益率は15.6%と高い水準を維持している。サムスン証券は、昨年第4四半期のビッグバス以降に原価率が正常化した影響が本格的に現れた結果と分析している。
プラント部門は、ナイジェリアのT7プロジェクトの再施工と工期延長費用が反映され、収益性が一時的に低下したが、同社は関連費用を完成後のクレームを通じて一部回収できると見込んでおり、第3四半期からは正常水準に回復する見通しである。
ダウ建設は、今年の新規受注目標を従来の18兆ウォンから27兆ウォンに50%引き上げた。チェコのドゥコバニ原発、パプアニューギニアのLNG中央処理施設（CPF）、ナイジェリアのインドラム肥料工場、モザンビークのLNGエリア4、ガドク新空港などの大型プロジェクトの契約可能性が高まったことを反映している。
許研究員は、「5つのプロジェクトの規模は総額18兆ウォン程度と推定され、そのうち半分だけでも年内に反映すれば受注目標の達成が可能である」とし、「下半期だけで約20兆ウォンの新規受注を期待している」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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