9月14日に韓国取引所のアフターマーケット導入を控え、上場投資信託（ETF）が取引対象から外れる可能性が高まった。資産運用会社が市場の変動性拡大に伴う流動性供給者（LP）の運用負担を理由に、取引対象申請に参加しない方針を固めたためである。
31日、金融投資業界によると、資産運用会社の社長たちは29日に金融投資協会で開催された単一銘柄レバレッジ関連の対応会議で、アフターマーケットETF取引に慎重にアプローチすべきだという共通認識を持ったとされる。
このため、運用会社は韓国取引所が進めるアフターマーケット取引対象ETFの申請に参加しない可能性が高いとされている。韓国取引所は7日までに一次申請を受け付け、今月末に二次申請を行う予定である。
アフターマーケットの開設まで2ヶ月を切った時点で変数が発生したことになる。もともと取引所は今年3月と今月初めに2回にわたり事前需要調査を実施した結果、各運用会社の代表商品を中心に、純資産（AUM）基準で全ETF市場の70%以上がアフターマーケット取引対象に含まれると予測していた。関連するコンピュータシステムの構築とテストも完了したとされる。
しかし、最近の株式市場の変動性が拡大する中で、運用会社の雰囲気が変わった。アフターマーケットでLPがETFの基準価格を維持するために基礎資産を売買する過程で、流動性不足による価格の急騰・急落リスクが高まる懸念が示された。
ある資産運用業界の関係者は「中小型株比率が高いETFで好材料が発生し、資金が急激に流入した場合、LPはその銘柄をアフターマーケットで買わなければならないが、取引量が不足すれば上限価格まで急騰する可能性もある」と述べ、「最近もリバランス過程で売買が円滑でなく、一部銘柄が急騰した事例があったが、アフターマーケットではこのようなリスクがさらに大きくなる可能性がある」と語った。
別の業界関係者は「まだ申請期間が残っているため状況が変わる可能性もあるが、業界全体として証券会社LPと運用会社の双方に負担が増し、アフターマーケット取引による実益は大きくないという認識が強い」とし、「市場の安定性のための安全装置と保護装置が十分に整備されているかどうかの検討が先行すべきだ」と述べた。
韓国取引所は予定通り申請手続きを進める方針である。ただし、最近論争となった単一銘柄レバレッジ商品はアフターマーケット取引対象から除外される。取引所関係者は「市場の変動性や投資家保護などを考慮した補完策を検討中で、確定した内容はない」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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