政府は31日、「非常経済本部会議兼経済関係閣僚会議兼民生物価特別管理関係閣僚TF」において、こうした内容を盛り込んだ「韓国版戦略型国富ファンド導入案」を発表した。既存の韓国投資公社（KIC）に戦略投資口座を新設し、来年から投資を開始することを目指す。
KICが外貨準備高を基に海外資産に投資して利益を上げる「貯蓄型国富ファンド」であるのに対し、新口座は国内戦略産業の競争力と潜在成長率を引き上げる戦略的投資家としての役割に焦点を当てる。外貨準備高を運用する既存口座とは資金および投資意思決定の体制を厳格に分離する。
公企業の株式現物出資…配当金で投資資金を確保
初期資本金は、政府が保有する産業銀行・輸出入銀行・企業銀行などの公企業株約16兆ウォンと、相続・贈与税の代わりに受け取った物納株式約4兆ウォンで賄う。公企業に対する政府の経営権を維持する範囲で、株式をKICに現物出資し、該当株式から発生する配当を投資資金として活用する計画である。ただし、国富ファンドが設立と同時に20兆ウォンを現金で執行できるわけではない。ミン・ギョンソル財政経済部革新成長室長は「公企業株をすぐに売って投資するつもりはない」とし、「初期の現金資金は約6000億ウォン程度になると見込んでいる」と述べた。
相続・贈与税の物納株式は必要に応じて一部を売却することができる。ファンドの総規模を20兆ウォン超に設定したのも、公企業株の評価額が現在の推定より増加する可能性や、今後の政府の追加出資・寄付などを考慮したものである。追加の税収や政府が推進する未来対応基金を国富ファンドの資金として活用する方針も開かれている。
ミン室長は「未来対応基金や追加資金を戦略投資口座に出資・寄付する可能性は開かれている」とし、「来年度の予算案と基金の具体的な構造が決まれば、財政当局と協議していく」と述べた。
期限のない直接投資…企業成長の果実を国民と共有
投資対象は、AIや半導体、ロボット、防衛、バイオ、エネルギー、素材・部品・装置、原子力、航空・宇宙、量子、コンテンツ、ソフトウェア、セキュリティなどである。AIデータセンターやエネルギークラスターなどの基幹産業インフラ、国内産業のバリューチェーンを補完する海外供給網企業も投資対象に含まれる。ファンドは貸付や保証ではなく、直接株式投資を原則とし、別途の期限や清算時点は設けない。投資企業の成長が長期間続く場合、株式を保有し続け、企業価値上昇の果実を政府と国民に還元する構造である。株式比率に応じて議決権を行使し、必要に応じて企業経営にも関与する。
ミン室長は経営参加の範囲について「具体的な基準はまだ定めていないが、スチュワードシップコードレベルを基本的に考えている」とし、「戦略的投資家にふさわしい役割を果たせるように詳細な体制を整える」と述べた。
政策ファンドの投資空白を埋め、海外資本を誘致
国富ファンドは国民成長ファンドや母体ファンドなど既存の政策ファンドと投資対象が一部重なる可能性があるが、投資期間や方式には違いがある。国民成長ファンドは政策目的が強く、融資・間接投資を併用するのに対し、戦略型国富ファンドは収益性を相対的に重視し、直接株式投資と超長期保有に重点を置く点が異なる。政策ファンドの期限が到来した際に成長性の高い企業の株式を引き継ぎ、引き続き投資する「リレー投資」も推進する。投資回収の圧力で有望企業の株式が海外資本に渡ったり、政策金融支援が中断される空白を戦略型国富ファンドが埋めるという趣旨である。
海外国富ファンドやグローバル資産運用会社の国内共同投資を誘導する機能も担う。政府が推進する半導体・フィジカルAI・AIデータセンターのメガプロジェクトに対する海外投資家の関心が高まっているため、KICが信頼できる国内パートナーとして参加し、後続の投資を引き出すというものである。
ミン室長は「3大メガプロジェクトを含め、海外から国内投資に関する問い合わせが継続的に入っている」とし、「海外国富ファンドと共同投資し、ネットワークを構築する部分で戦略型国富ファンドの役割が強調される必要がある」と述べた。
テマセクをベンチマーク…目標収益率・財政還元基準は後日決定
運用モデルはシンガポールのテマセクを主に参考にした。テマセクのように戦略産業企業に直接投資するが、別途機関を新設せず、KIC内部に口座を設け、既存のグローバル投資経験とネットワークを活用する方式である。具体的な目標収益率はまだ定めていない。コ・グァンヒ財政部戦略経済政策官は「海外の事例を見ると、一般的な戦略投資は年8〜10%程度であり、代替投資は二桁の収益率を上げる場合がある」とし、「ファンドが稼働した後、詳細な投資原則を定めながら目標収益率を設定する」と述べた。
政府は戦略投資口座の資産と運用収益を再投資、政府配当、国庫還元にのみ活用することに制限する方針である。ただし、再投資と財政還元の具体的な配分比率は後日決定し、運用収益については非課税特例の適用を推進する方針である。
個別の投資決定はKICの理事会と傘下の投資委員会が独立して行う。政府は運営委員会を通じて大枠の戦略産業投資方向のみを示し、日常的な投資決定には関与しない方針である。運営委員会の民間委員を現在の6名から9名に増やし、戦略投資口座専任の役員と職員も新たに採用する。
政府は来月、韓国投資公社法改正案を提出し、年内に国会通過を目指す計画である。法改正と施行令の整備、投資・リスク管理体制の構築を経て、来年から戦略型国富ファンドを稼働させる方針である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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