半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスの急落が退職年金口座にも影響を及ぼしている。安全資産として分類される債券混合型ETFを利用してサムスン電子とSKハイニックスへの投資比率を高めた投資家は、7月に入って20%以上の損失を記録し、退職年金の安全資産分類を巡る議論も高まっている。
30日、韓国取引所によると「KIWOOMサムスン電子&SKハイニックス債券混合50」(-25.87%)、「1Q K半導体TOP2債券混合50」(-25.44%)、「RISEサムスン電子SKハイニックス債券混合50」(-25.00%)、「KODEXサムスン電子SKハイニックス債券混合50」(-24.86%)など、サムスン電子・SKハイニックスの債券混合ETF4種がすべて20%以上下落した。これらのETFに組み込まれたサムスン電子とSKハイニックスの株価が今月それぞれ38.22%、50.11%急落した影響である。
わずか2四半期前までは状況が異なっていた。退職年金投資家が半導体の強気相場に乗る手段として債券混合ETFを選択し、投資資金が急速に集まった。サムスン電子・SKハイニックスの債券混合ETFの中で純資産規模が最も大きい「RISEサムスン電子SKハイニックス債券混合50」は、4月と5月にそれぞれ12.7%、22.2%の収益率を記録した。今年2月に上場した際の純資産総額(AUM)は約321億ウォンであったが、4月末には1兆4843億ウォンに増加し、1兆ウォンを超え、5月末には3兆465億ウォン、6月末には4兆5574億ウォンまで拡大した。
退職年金規制を遵守しつつ株式比率を最大限高めようとする需要が商品人気を引き起こしたと考えられる。退職年金は株式などのリスク資産投資比率が70%に制限されている。しかし、安全資産として分類される債券混合ETF（株式50%未満）を活用すれば、退職年金口座内で実質的な株式投資比率を最大85%まで高めることができる。
しかし、最近の急落により退職年金口座の損失が拡大しているため、少数銘柄と債券を混合したETFを安全資産として分類することが適切かどうかについて意見が出ている。業界関係者は「最近、単一銘柄のレバレッジETFが発売されるなど、サムスン電子とSKハイニックスの変動性が高まっているため、退職年金の収益率も大きく影響を受けざるを得ない」と述べ、「債券を半分組み入れたからといって安全性が保証されるわけではない」と指摘した。また、少数銘柄に投資比率が集中する構造は、長期積立と分散投資という退職年金の趣旨にも合致しないとの指摘もある。
以前、退職年金の株式投資比率の追加拡大を検討していた金融投資協会も状況を注視している。黄成燁金融投資協会長は、昨年4月の就任100日記者会見で、現行の退職年金リスク資産投資上限（70%）が加入者の選択権を制約しているかどうかを検討する意向を示した。
金融投資協会関係者は「年金市場が予想以上に早くETF中心に過熱している様相を見せている」とし、「市場の安定と投資家保護のために、会員社の意見収集を継続的に行っている」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
