金融委員会は、企業公開（IPO）市場において事前需要予測とコーナーストーン投資家制度を導入するための法改正作業に着手した。これは、公募価格の算定の合理性を高め、上場直後の大規模な売却による株価急落を緩和することを目的としている。
金融委員会は、30日に事前需要予測とコーナーストーン投資家制度導入のための資本市場法改正案が、11月13日に施行される予定であることを発表した。関連する委任事項を含む『資本市場法施行令』および『証券の発行及び公示等に関する規則』の改正案を、同日から9月8日まで立法予告することを明らかにした。
事前需要予測は、証券申告書提出前に主幹事が機関投資家を対象に公募価格や公募数量などの市場需要を事前に把握できる制度である。希望公募価格帯設定段階から市場需要を反映できるため、公募価格の算定の適正性が高まることが期待されている。
事前需要予測への参加資格は、現行の需要予測制度との整合性を考慮し、一般私募集合投資業者および投資委任業者の場合、総委託資産300億ウォン以上と定められた。ただし、登録後2年が経過した場合の50億ウォンへの緩和は適用されない。金融投資協会の規定を通じて、企業価値評価能力や未公開情報管理体制などの最低資格要件も整備される予定である。
主幹事は、実査結果報告書作成後、資格を有する機関投資家に対して、今後の証券申告書を通じて公示される情報を提供し、価格や数量に関する意見を聴取することができる。この過程では秘密保持契約（NDA）を締結し、情報提供の日時や対象、内容などを記録・管理しなければならない。秘密保持契約を違反し、未公開情報を第三者に利用させる行為は、未公開重要情報の利用行為に該当する可能性がある。
コーナーストーン投資家制度は、機関投資家に配分される数量の一部を6ヶ月以上のロックアップを条件に事前に配分する制度である。中長期投資志向の機関を事前に確保することで、IPOに対する信頼を高め、上場直後の大量売却によるいわゆる『公募株の残酷史』を緩和することを目的としている。
コーナーストーン投資家の参加資格は、事前需要予測の資格に加え、申込数量の20倍以上に相当する自己資本または委託資産を保有することとした。IPOの規模が企業ごとに異なる点を考慮し、絶対金額ではなく申込規模に対する相対基準を適用した。
ロックアップ数量は、満期を分散させるために、配分数量の50%は6ヶ月、30%は8ヶ月、20%は10ヶ月間それぞれロックアップされる。
コーナーストーン投資家の配分上限は、コスピとコスダックで異なる。一般申込者や従業員持株会、高利回りファンド、コスダックベンチャーファンドの配分分を除いた機関投資家の数量範囲内で、コスピは全体の機関配分数量の20%、個別投資家は10%まで配分できる。コスダックは全体30%、個別20%まで許可される。
金融委員会は、系列会社への特恵やリスク移転手段として悪用されることを防ぐため、大株主や特殊関係人など利害関係のある機関投資家とはコーナーストーン投資家契約を締結できないようにした。コーナーストーン投資家契約を条件に直接・間接的な利益をやり取りする行為も禁止される。
金融委員会は、今回の施行令と規則改正案について、予告期間中に意見を収集し、11月13日の資本市場法施行日程に合わせて改正手続きを完了する計画である。
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