投資家を襲った変動性。最近、国内株式市場で変動性緩和装置（VI）の発動回数が急増している。単一銘柄2倍レバレッジ上場投資信託（ETF）の発売以降、急落と急騰を繰り返す市場が続き、コロナ19パンデミック時の水準を超える変動性の局面に入った。個別銘柄の株価急騰落を防ぐための安全装置であるVIが、最近2ヶ月間に集中して発動され、投資家の体感変動性も大きく高まっている。
29日、韓国取引所によると、今年（1月2日～7月29日）国内株式市場でVIは合計83,834件発動された。昨年の年間発動件数である55,875件より50%多い規模である。コロナ19の影響でグローバル金融市場が急激な変動性を示した2020年の年間発動件数（83,604件）と比較しても多い。まだ下半期の取引が残っている状況で、今年のVI発動件数は歴代最高水準を記録した。特に最近2ヶ月間は変動性の拡大が顕著である。6月のVI発動件数は21,257件、7月は18,085件で、2ヶ月間で合計39,342件が発生した。最近2ヶ月間の取引日ベースで、1日平均913件前後のVIが発生したことになる。
VIは、個別銘柄の株価が一定水準以上急騰または急落した場合、投資家保護と価格安定のために取引を2分間単一価格取引方式に切り替える制度である。株価が短時間に過度に動く際に、市場参加者が価格を再評価する時間を与える一種の安全装置である。発動回数に制限はなく、同じ銘柄でも1日に数回発動されることがある。
実際、コスピの動きも過去と比較できないほど荒くなった。この日を含め、6月以降コスピは1日の変動率が5%以上動いた取引日が16回に達した。上昇した日は5取引日、下落した日は11取引日で急落期間が多かった。詳細に見ると、6月9日コスピは1日で8.18%上昇し、6月23日には逆に9.99%急落した。その後も6月25日5.42%上昇、26日5.81%下落など大幅な上下が繰り返された。7月に入っても3日5.76%上昇、8日5.35%下落、13日8.95%急落、15日6.24%反発、16日6.37%下落するなど、方向性を予測しにくい市場が続いている。
特に7月28日、コスピは1日で10.84%急落し700ポイント以上下落し、この日中にも12%を超える下落を見せるなど変動性が続いた。特に指数自体の規模が過去よりも大きくなった状況で、1日数百ポイントずつ動く市場が繰り返され、投資家が体感する衝撃もさらに大きくなったとの分析がある。
市場全体の不安心理も高まっている。いわゆる「韓国型恐怖指数」と呼ばれるコスピ200変動性指数（VKOSPI）は、この日の急落市場で一時最高93.27まで上昇した。VKOSPIはオプション価格に反映された今後の市場の期待変動性を示す指標である。先月97ポイントまで上昇した後、80台に落ち着く様子を見せたが、再び下落市場が展開される中で投資家の不安心理を反映し急騰に転じた。
最近の変動性拡大の背景には、単一銘柄2倍レバレッジETFの発売以降、大型株への集中現象が深刻化したことが挙げられる。5月27日にサムスン電子とSKハイニックスを基礎資産とするレバレッジETFが発売されて以来、個人投資家のレバレッジ投資需要が大きく増加したが、その後半導体業種を中心に急落市場が続き、商品損失の拡大と投資心理の萎縮が同時に現れた。レバレッジETFが直接的に変動性を生むとは断定できないが、上昇市場では買い圧力を拡大し、下落市場では損切りや逆売買圧力を強めることで価格変動幅を拡大する要因となるとの分析がある。
このような状況の中、金融当局と政治界も単一銘柄レバレッジETFが市場変動性に与えた影響を痛感し、制度改善を進めている。この日、李億源金融委員長は国会の政治委員会業務報告で、今回の事態が金融当局発の「人災」との指摘に対し「最終責任者として重い責任を感じている」と述べた。続けて、投資者別単一銘柄レバレッジETF投資比率上限（20%）設定など追加対策を言及した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
