14日、ブルームバーグ通信によると、コスピ指数は今年に入って87%上昇した。ブルームバーグが追跡する世界主要指数の中で最も高い上昇率である。最近1年間の上昇率は約200%に達した。韓国証券市場の時価総額は4兆6000億ドル（約6850兆ウォン）に達し、サムスン電子は時価総額1兆ドル（約1490兆ウォン）を超え、アジアで2番目に価値のある企業となった。
上昇の中心には半導体がある。AI投資の拡大によりメモリ半導体の需要が急増し、サムスン電子とSKハイニックスの業績期待が高まった。SKハイニックスはメモリ価格の上昇により四半期利益が5倍に増加した。李在明大統領の証券市場活性化と金融改革への期待も国内投資家の心理を刺激した。
特に個人投資家の資金が急速に流入している。国内の個人は今年に入って韓国株を37兆7000億ウォン購入した。昨年のかなりの期間観望していた個人がAIラリーに遅れて参加した形である。国内機関も買いに加わった。
株式購入用の貸付も過去最大の水準に膨れ上がった。韓国金融投資協会によると、5月初めの株式購入用貸付残高は36兆3000億ウォンで、昨年末より32%増加した。公式統計に現れない貸付資金も考慮すると、実際の借金投資規模はさらに大きい可能性があるとの指摘も出ている。
投資熱は未成年者の口座にも広がっている。トス証券の資料によると、今年第1四半期に18歳未満の新規口座開設は1年前の約10倍に増加した。取引量は過去最高水準に達し、コスピの1日5%以上の変動も頻繁に見られるようになった。ブルームバーグは「コスピが世界主要指数の中で株価の変動が最も大きい指数として浮上した」と報じた。
一方、外国人投資家は韓国証券市場から撤退している。ブルームバーグの集計によると、外国人は5月に韓国株を115億ドル（約17兆ウォン）売却した。現在の流れが続けば、5月は外国人資金が1ヶ月間に流出した規模としては歴史的に3番目の水準になる見込みである。2月と3月には過去最大の外国人流出が見られた。
今年の累積流出規模も大きい。海外資金は今年に入って韓国株から約480億ドル（約71兆5000億ウォン）が流出した。この流れが続けば、年間ベースで過去最大の流出を記録する可能性がある。韓国証券市場の外国人流出規模はAI投資の流れと直接の関連性が低いインド証券市場の売却額の2倍を超えている。
外国人の流出にもかかわらず、株価が利益に比べて過度に高くないとの評価もある。ブルームバーグによると、コスピは今後1年の利益予想に対して約8.5倍で取引されている。スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500指数の21倍と比較すると低い水準である。一部のウォール街の銀行はコスピの目標値を8500、9000、楽観的な見通しでは10000まで引き上げている。
ただし、急騰後に株価が再び大きく下落するリスクは高まっている。前日、金容範大統領室政策室長がAIの超過利益を活用した『市民配当』の可能性に言及した後、コスピの時価総額は2時間も経たずに約3000億ドル（約447兆ウォン）消失した。その後、株価は下落幅を半分以上回復し、政府はその発言が『政策ではなく個人の意見』であると説明した。
市場の焦点は、メモリ半導体が長期的な好況に入ったかどうかである。国内投資家はAI需要の拡大と半導体業績の改善を根拠にさらなる上昇を期待している。一方、外国人はメモリ業界が従来のように好況と不況を繰り返す可能性を警戒している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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